예측 시장에 대한 기관 접근, 단계 III에 붙어
Alex Immerman에 의해@alexim을나는 확실하지 않습니다
Odaily Daily Planet에 의해 컴파일
편집자: 올해 3 월 말에, 시장 예측에 중요한 순간이 있었다, 마진으로 한 지역. Kalshi Research는 뉴욕에서 첫 번째 연구 회의를 조직했으며, 학술, 벽 거리 임원, 전 정치인 및 프론트 라인 상인을 함께합니다. 참가자의 구성은 명확한 신호를 보냅니다 -시장은 주류에있을 것으로 예상된다나는 모른다。
의회의 개방 세션은 Tarek Mansour, Kalshi의 공동 설립자, Luana Lopes Lara가 열렸다. 기자 Catherine Doherty of Bloomberg가 회장했습니다。
예측 시장은 선거 및 스포츠가 아닙니다
오랜 시간 동안, 예측 시장은 특정 "높은 조명 순간"에 의해 정의되었다 - 미국 일반 선거, 슈퍼 볼, 미성년자 3 월. 이 이벤트는 뉴스 사이클을 지배하고 자연적으로 거래의 대량을 소비, 외부 세계를 선도하는 예측 시장의 가치는 거기 종료。
그러나 그 인상은 깨져있다. 의회의 시간에, 스포츠 같은 예측 주간 거래는 단지 접근했다 $3 억, Kalshi의 총 거래의 약 80 퍼센트에 대한 회계. 그것은 단수가 될 것 같다, 하지만 뒤에 그것은 더 중요 한 추세, 즉, 스포츠의 공유 실제로 역사적인 낮은。
다른 말에서다른 모든 카테고리는 더 빨리 성장하고 있습니다나는 모른다. 오락과 같은 지역, 암호화, 정치 및 문화는 더 중대한 사용자 성장 및 안정되어 있는 보유를 지도하고 있습니다. 스포츠는 더 많은 항목처럼 - 직관적으로, 정서적으로 구동, 명확하게 리듬 - 그리고 인기 참여를 끌기에 적합. 동시에, 총 거래의 20 % 이상 차지하는 긴 소매 시장은 빠르게 성장하고 미래의 기관 헤지 및 정보 가격에 중요한 역할을 할 것입니다。
이것은 또한 기관에 의해 확인됩니다. Cyril Goddeeris, Global Co-Director of Goldman Sachs Stock Operations는 매크로 이벤트와 CPI와 관련된 프로젝트가 오늘 Wall Street에서 가장 높은 카테고리 중 하나였습니다. Sally Shin, CNBC 성장 플랫폼 책임자 인 Sally Shin은 이미 연방 예비 회장 'S 프로젝트와 비 스펙트럼 고용 데이터의 시장 및 비 스펙트럼 고용 데이터를 달리 도구로 사용하고 있다고 언급했습니다. 그리고 Troy Dixon, Global Market Co-Director of Tradeweb의 글로벌 시장은 금융 시장의 선두 주자로서 금융 시장의 투자를 갖게 될 미래에 기술했습니다。
예측 시장은 "통합 거래"에서 "정보 및 위험 도구"로 이동합니다。
왜 Kalshi는 벽 거리 관심을 끌고 있습니까
전통적인 금융 시장의 효율적인 기능은 모든 유형의 자산을 위해 잘 설립 된 벤치 마크에 크게 의존하며 500 주식의 평균 성능을 나타내는 500의 표준과 원유 용 얼음 기본 가격을 나타냅니다。그러나 정치 및 경제 사건의 경우 (예 : 관세가 통과 될 것인지, 대법원 사건의 결과), 거의 널리 허용되고 역동적으로 업데이트 된 "벤치"。
시장은 이것을 바꾸기 위해 계획됩니다. 오늘미래에 거의 아무것도를위한 실시간 이동 가격 벤치 마크나는 모른다. 시장은 "퍼센트 관세권 30 %의 확률"의 신뢰할 수있는 가격을 제공 할 수있을 때, 기관은이 가격 또는 헤지 다른 위험을 포트폴리오에서 거래 할 수 있습니다. 이 이벤트는 직접 거래의 대상을 만듭니다。
Tradeweb의 Troy Dixon 말한다:"우리가 트럼프의 첫 번째 선거로 돌아갈 경우, 주식 시장에서 많은 사람들이 헤지 할 때, 공백을 만들기에 의해 예를 들어, 그 선거가 시장에서 낙관 될 것이라고 믿기 때문에. 그러나 그것은 잘못된 거래였다. 질문은, 어떻게이 사건이 가격 이어야 합니까? 벤치 마크는 어디에 있습니까
Tarek은 또한 2024 선거와 영국 드 유럽의 주위에 무역 제안에 Goldman Sachs의 이전 작품에서 Kalshi의 창조에 대한 그의 동기 중 하나라고 언급했다. 예측 시장의 부재에서, 기관은 정부가 참여한 자산을 통해 정치 또는 매크로 이벤트를 처리 할 때 심사의 두 가지 수준에 걸릴 필요가있다 - — 이벤트 자체의 결과를 판단해야하며, 이벤트와 자산 간의 관계는 경제적으로 발생하는 별도의 위험이 있습니다。
이벤트 자체가 직접 가격 벤치 마크가있을 때 원래 분산 된 이중 위험은 단일 판단으로 결합되었습니다. Tarek로, 시장은 가격 이벤트로 시작되었습니다。
기관의 세 단계로
Wall Street 대행사가 대규모 kalshi 거래와 관련된 주장을 주장하는 너무 일찍。현재 대부분의 기관은 여전히 실제 거래보다 데이터 참조를 사용합니다나는 모른다。
그러나 Luana는 기관에 의해 채택 된 경로가 명확하고 세 단계로 나눌 수 있다고 지적합니다
- 단계는 데이터 액세스입니다: 기관의 일일 작업 프로세스로 예측 시장 가격을 가져, 예를 들어, Goldman Sachs의 투자 관리자가 VIX와 같은 Kalshi의 확률을 볼 수 있도록합니다. 이 단계는 몇몇 범위에 달성되었습니다. Johns Hopkins University 교수와 전 Fed 공식 Jonathan Wright는 Kalshi가 Fed 's decision-making, unemployment 및 GDP의 관점에서 언급 한 거의 유일한 소스였다
- 2 단계는 시스템 통합입니다• 규정 준수, 법적 확인, 기술 및 내부 교육에 대한 액세스 및 예측 시장의 통합은 가능한 금융 상품의 시스템에
- 3 단계는 실제 거래입니다: 기관은 플랫폼, 거래량 및 유동성에 대한 쐐기 위험이 점차적으로 긍정적 인 피드백을 생성하기 시작합니다. 더 hedgers는 더 많은 speculators를 끌고, 더 단단한 가격 차별은 더 hedgers를 끌고, 벤치 마크 가격 intensify。
현재, 대부분의 기관은 여전히 단계 I, 부분적으로 단계 II 및 단 몇 단계 III。
기관의 입장을 단계 III에 방해하는 중요한 요인은 시장 거래가 전체 마진을 요구할 것으로 예상되는 현재 예측 및 현금 위치에 $100。이것은 diaspora를 위해 수락가능합니다, 그러나 레버리지와 자본 효율성을 의지하는 헤지 펀드 또는 은행을 위한 명확한 constraint입니다. Tarek 라고, 당신이 할 경우 $100 헤지, 당신은 투자해야 $100, 이는 너무 비싼 기관에 대한, 같은 Citadel 또는 Millenium, 이렇게 할. Kalshi는 현재 미국 국립 선물 협회 (National Futures Association of the United States)에 의해 허가되었으며 Commodity Futures Trading Commission과 협력하여 채권 거래 메커니즘을 도입했습니다。
다음 것
Michael McDonough, 블룸버그 시장 혁신의 머리는 가장 직접적인 판단을 주었다성공의 징후는 이러한 것들이 지루하게됩니다나는 모른다. 그는 1970 년대의 옵션 시장에 시장의 투영에 비해, 조작 및 규제 불확실에 대한 분쟁이있을 때, 이러한 문제는 결국 매우 생각을 필요로 인프라로 흡수되었다。
AQR 파트너 Toby Moskowitz는 프로젝트 시장 개발에서 베팅 할 것이라고 밝혔습니다. 5 년 이상, 그것은 기관 수준에 viable 도구가 될 것입니다。
Garrett Herren of Vote Hub는 최종 형태를 설명했으며, 질문은 더 이상 예측 시장을 사용하는 방법이었습니다. 토론이 그 수준으로 이동하면 이미 indispensable임을 의미합니다. 사실, 시장은 여전히 작은 것으로 예측하지만, 그것은 자체에서 매우 크다。
예측 시장의 정상화는 이미 장소를 가지고 있습니다。
정치 문제에 대한 토론 중, 전 MP Mondaire Jones 그는 의회의 회원이 아니었다트럼프를 포함한 높은 파티 지도자, 대표의 미성년자 지도자, 제프리스, 과세 미성년자 지도자, Schumer, 이미 공개적으로 Kalshi의 확률을 인용했다나는 모른다. DHQ Scott Tranter는 프로젝트 시장 데이터가 이제 파티 내에서 의사 결정에 중요한 입력을 확인했습니다. 한편, Vote Hub는 Kalshi 데이터가 중간 규모의 선거 예측 모델에 직접 통합되었다고 발표했습니다。
그리고 이 존재의 아무도 2 년 전. 동시에 Kalshi의 가장 성공적인 상인은 여전히 아마추어이라고 간주됩니다. 오늘, 그러나, 상황 변경, 그리고 그것은 그 단어에 의해 정의하는 어렵다。
라운드 테이블에서 4 명의 상인은 빌보드 순위에서 11 년의 연구와 함께 자신의 길을 묘사하고 2006 년부터 예측 시장에서 지속적인 참여 - 잘 얻고 약간 더 관대하지 않은 관심의 영역. 그들은 금융 부문에서 아니지만, 음악, 정치 및 포커와 같은 다른 배경에서. 그들은 동의하지만,이 플랫폼은 정말 보상이 curriculum vitae보다 오히려 깊은 필드 인식이다。
제품정보
시장은 길다. 그것은 한 번 학문 실험으로 본, 그 후에 electoral 주기에 있는 짧은 핫스팟으로, 그리고 스포츠 게임의 연장으로 한 번。
이 회의의 메시지는 명확하고 명확합니다시장은 Diaspora에서 대형 기관에 이르기까지 다양한 참가자와 다양한 응용 프로그램을 제공하는 가격 불확실성을 위한 인프라로 진화하고 있습니다。
