Tiêu đề gốc: "4 chỉ báo săn hàng hời cổ điển đều đã bị xóa bỏ, và 3 chỉ báo mới cho biết thời điểm săn hàng hời?" 》

Tác giả gốc: Wenser, Odaily Planet Daily

Sau tám ngày tích cực liên tiếp trên đường hàng ngày, BTC quay đầu trở lại và tiếp tục giảm từ 76.000 USD, hiện đang giao dịch ở mức 69.200 USD. Các chỉ số săn hàng giá rẻ chính được tham chiếu trong ngành trước đây, bao gồm Ahr999 (còn được gọi là "Chỉ số 9 vị thần"), RSI hàng tuần, STH-SOPR (giá mua trung bình của những người nắm giữ ngắn hạn), LTH (giá mua trung bình của những người nắm giữ dài hạn) và MVRV Z-Score (tỷ lệ vốn hóa thị trường thực hiện), tất cả đều cho thấy trạng thái "đôi khi tốt và đôi khi xấu": Mặc dù nhiều chỉ số ở mức thấp nhưng thị trường vẫn tiếp tục giảm; một số chỉ số ở mức cao nhưng thỉnh thoảng thị trường lại tăng mạnh.

Theo quan điểm này, chúng tôi sẽ trình bày bốn chỉ số săn hàng giá hời tiêu biểu trong ngành trong bài viết này và kết hợp các "chỉ số ẩn" như dữ liệu và thực tế để xây dựng một "chỉ số thương lượng đáy" mới nhằm cố gắng khám phá không gian nhược điểm của BTC.

Nội dung sau đây chỉ dành cho mục đích học tập và trao đổi và không phải là lời khuyên đầu tư. Tất cả các khoản đầu tư đều có rủi ro do bạn tự chịu, vui lòng DYOR.

4 chỉ báo cổ điển xem xét thời điểm săn hàng giá hời BTC: Thời điểm tốt nhất vẫn chưa đến, BTC có thể giảm xuống dưới 6 tuần

Từ mức cao mới là 126.000 USD vào tháng 10 năm ngoái đến mức cao hiện tại là 70.000 USD, giá BTC đã tăng vọt chỉ trong vài tháng. Trong môi trường thị trường tiền điện tử đầy biến động như vậy, nhiều chỉ số ngành đã mất giá trị tham chiếu, bao gồm nhưng không giới hạn ở giá đóng cửa máy khai thác năng động và linh hoạt, chỉ số hoảng loạn và tham lam trong ngành, chỉ số mức độ phổ biến tìm kiếm của Google và biểu đồ cầu vồng dựa trên giai đoạn thâm nhập sớm của BTC.

Không có lý do nào khác ngoài dòng tiền ETF giao ngay BTC đổ vào, số lượng ngày càng tăng của các công ty quỹ DAT chứng khoán Hoa Kỳ và việc các cơ quan quản lý Hoa Kỳ mở cửa. Hệ thống đánh giá BTC đã trải qua những thay đổi về cấu trúc. Các vị thế được thể chế hóa, chênh lệch giá phái sinh, thanh toán nội bộ của các nền tảng giao dịch, chính sách tiền tệ vĩ mô của Hoa Kỳ và thậm chí cả địa chính trị toàn cầu đã trở thành những yếu tố có ảnh hưởng lớn hơn đến giá BTC. Nói cách khác, các chỉ số, lãi và lỗ trên chuỗi trong quá khứ chỉ có thể được sử dụng làm tài liệu tham khảo và không thể đưa ra kết luận trực quan.

Ở đây, chúng tôi sử dụng các chỉ báo ngành vẫn mang tính đại diện trong ngành để trình bày dữ liệu và phân tích kết quả, điều này có thể trực quan hơn để giải thích sự thất bại của các chỉ báo cũ.

Chỉ số 1: MVRV Z-Score, độ lệch tổng thể của hệ thống giá trị neo

Hình 1

Hình 2

Hình 3

Tính đến ngày 18 tháng 3, chỉ báo MRVR được báo cáo dự kiến ở mức 1,31; trước đó, vào tháng 2, nhà nghiên cứu mã hóa Anıl đã chỉ ra: "Khi Điểm MVRV Z giảm xuống dưới 0, đặc biệt là dưới -0,20, Bitcoin đang ở mức giá thấp nhất.

Trong chu kỳ này, giá trị thấp nhất mà Bitcoin chạm tới là +0,26, có nghĩa là "vùng xanh" cổ điển vẫn chưa được kiểm tra. ” (Hình 2 ở trên) một mức mà trước đây đã chỉ ra rằng việc định giá bị định giá thấp.

Các mức hỗ trợ quan trọng khác bao gồm giá thực tế gần 54.000 USD và đường trung bình động 200 tuần gần 58.000 USD. Bloomberg lưu ý rằng phạm vi đáy tiềm năng là từ 45.000 đến 55.000 USD, nhưng sự phục hồi bền vững sẽ cần có sự hỗ trợ từ nhu cầu mới. (Hình 3 ở trên)

Nguyên nhân thất bại: Vị thế quy mô lớn của các công ty lưu ký ETF và DAT đã nâng giá trị thực tế (RV) một cách có hệ thống, khiến mẫu số (độ lệch chuẩn) của Z-Score tăng đáng kể. Những “giá trị cực âm” trong lịch sử cực kỳ khó tái tạo theo cơ cấu hiện tại.

Chỉ số 2: Chỉ số Ahr999 (9 God Index), vùng mua đáy dưới 0,45 đã kéo dài gần 50 ngày

Kể từ ngày 1 tháng 2 Kể từ đầu ngày, Ahr Chỉ báo 999 đã ở dưới mức 0,45 trong gần 50 ngày. Trong lịch sử, số ngày chỉ số < 0,45 chỉ là 612 ngày, chiếm khoảng 11% tổng số ngày. Vào ngày 19 tháng 3, dữ liệu chỉ báo tích trữ tiền tệ Ahr 999 là 0,37, cho thấy nó vẫn nằm trong phạm vi mua đáy, nhưng khó có thể đưa ra thêm thông tin hướng dẫn dài hạn.

Lý do thất bại: Kể từ vụ sụp đổ ngày 11 tháng 10 năm ngoái, thị trường tiếp tục rơi vào tình trạng bán quá mức. Cùng với các chính sách thay đổi của Trump, việc cắt giảm lãi suất thấp hơn dự kiến ​​​​của Cục Dự trữ Liên bang và bất ổn địa chính trị quốc tế, các thuộc tính trú ẩn an toàn của BTC không còn tốt như trước. Kết quả là Strategy, công ty niêm yết BTC DAT lớn nhất, đã giảm xuống dưới mức giá 76.000 trước đó và vẫn đang chờ thêm thanh khoản để sửa chữa. Chỉ số này dần dần trở thành chỉ số an ủi cho “nhà đầu tư giá trị dài hạn”.

Chỉ số 3: SOPR, STH-SOPR tiếp tục dưới 1, LTH-SOPR tiếp tục ở mức 0,75-1

SOPR (Tỷ lệ lợi nhuận đầu ra đã chi) thường được sử dụng để đo lường tỷ lệ lãi lỗ trung bình của chip di động trên chuỗi. Trong số đó, LTH-SOPR tập trung vào những người nắm giữ dài hạn nắm giữ các vị thế trong hơn 155 ngày. LTH-SOPR giảm xuống dưới 1 thường có nghĩa là các chip cũ đã bắt đầu dừng các lô hàng thua lỗ, điều này về mặt lịch sử tương ứng với mức đáy của một thị trường giá xuống sâu.

Vào tháng 2, Bitfinex đã đưa ra một báo cáo phân tích cho biết các chỉ số trên chuỗi cho thấy SOPR (tỷ lệ lợi nhuận đầu ra đã chi) được điều chỉnh đã giảm xuống phạm vi 0,92–0,94, phản ánh rằng hầu hết các loại tiền tệ đang chuyển sang thua lỗ và áp lực cơ cấu vẫn tồn tại.

Vào ngày 14 tháng 3, báo cáo hàng tuần của Glassnode cũng chỉ ra rằng đường trung bình động 7 ngày của STH-SOPR là 0,985 và đã ở dưới mức 1 trong hơn mười năm liên tiếp kể từ tháng 10 năm 2025 - đây là một đặc điểm điển hình của hệ thống thị trường gấu. Đây là một đặc điểm nổi bật của chu kỳ thị trường giá xuống. Trong khi đó, những thay đổi vị thế ròng của LTH cho thấy các chip cũ vẫn đang được giảm bớt, nhưng tốc độ đã chậm lại đáng kể, chuyển từ phương thức phân phối mạnh mẽ trong quý 3/quý 4 năm 2025 sang chế độ chốt lời vừa phải hơn.

Hiệu suất thất bại: Sự suy giảm mà không có sự đầu hàng của chip cũ không tạo thành đáy chu kỳ theo nghĩa truyền thống. STH-SOPR duy trì dưới 1 là sự xác nhận của thị trường giá xuống, nhưng khi điểm uốn của LTH-SOPR xuất hiện thì đây chính là chỉ báo hàng đầu thực sự về đáy.

Chỉ số 4: Chỉ số BTC Mayer, đã ở dưới mức 0,8 trong gần 50 ngày

Chỉ là giá hiện tại của BTC với Chỉ số BTC Mayer, tương tự như Chỉ số Jiushen đã ở dưới mức 0,8 trong gần 50 ngày so với mức trung bình động 200 ngày. Trong quá khứ, < 0,8 thường là phạm vi giá bị định giá thấp trong lịch sử. Do đó, mặc dù chỉ số này chỉ dựa trên đường trung bình động giá đơn giản, không dựa vào dữ liệu giao dịch trên chuỗi và tương đối ít bị ảnh hưởng bởi quá trình thể chế hóa, nhưng vẫn khó tạo thành một chỉ báo thương lượng bền vững.

3 chỉ báo chính có thể tiết lộ phạm vi thương lượng của thị trường gấu: Đáy sắt CVDD, NUPL âm, dòng tiền vào nền tảng giao dịch stablecoin

CVDD (Ngày giá trị tích lũy bị phá hủy): Mô hình đáy sắt cá nhân của nhà phân tích

Chỉ báo này được phát triển bởi nhà phân tích tiền điện tử Willy Woo và được sử dụng để theo dõi trọng lượng nắm giữ tích lũy của BTC trong các phạm vi giá khác nhau và xây dựng đường cong "đáy sắt lịch sử".

Điều đáng nói là đường cong này đã hai lần gần với giá thị trường BTC vào tháng 12 năm 2018 và tháng 11 năm 2022, nhưng cho đến nay nó chưa bao giờ giảm xuống dưới đường cong.

Hiện tại, mô hình CVDD cho thấy đáy BTC hiện tại là khoảng 45.000 USD.

NUPL (Net Unrealized Lãi/Lỗ): Lãi và lỗ ròng của toàn bộ mạng BTC

Chỉ số này chủ yếu được sử dụng để đo lường giá trị ròng của lãi lỗ chưa thực hiện của toàn bộ mạng. Tiêu chí đánh giá gần đúng như sau:

NUPL cao (>50%): Đỉnh cao do lòng tham; lý tưởng để kiếm lợi nhuận.

NUPL thấp (<0%): Sợ hãi hoặc đầu hàng; đáy tiềm năng.

Điều đáng nói là lần cuối cùng chỉ báo NUPL rơi vào giá trị âm là từ tháng 6 năm 2022 đến tháng 1 năm 2023.

Hiện tại, chỉ báo NUPL vẫn đứng ở mức khoảng 0,2.

Sàn giao dịch Stablecoin Netflow: Dòng tiền ròng vào nền tảng giao dịch Stablecoin

Chỉ báo này chủ yếu được sử dụng để đánh giá xem liệu stablecoin có quay trở lại nền tảng giao dịch hay không, đây là tín hiệu báo trước cho thấy hoạt động mua trên thị trường sắp diễn ra. Trong lịch sử, dòng tiền stablecoin ròng tiếp tục tăng có xu hướng dẫn đến sự phục hồi đáng kể của giá BTC trong 2–4 tuần.

Logic đằng sau tính hiệu quả của chỉ báo này là không có sự phục hồi giá trong lợi nhuận của stablecoin, nó chỉ là một sự phục hồi kỹ thuật dựa trên đòn bẩy với tính bền vững cực kỳ thấp.

Hiện tại, USDT và USDC, chiếm khoảng 80% thị trường stablecoin, vẫn đang mất máu và còn cách khá xa so với đáy BTC.

Kết luận: Mua khi không có ai quan tâm, bán khi mọi người quan tâm đang nói

Cuối bài viết, chúng ta vẫn cần nhấn mạnh rằng các chỉ số trên chỉ mang tính chất tham khảo. Các chiến lược đầu tư và giao dịch cụ thể khác nhau tùy thuộc vào sở thích rủi ro, khối lượng vốn và thậm chí cả thời gian nắm giữ khác nhau của mỗi người và mỗi tổ chức.

Tuy nhiên, so với chỉ báo mua đáy, có lẽ chỉ báo thoát hàng đầu trong ngành mã hóa linh hoạt hơn - giống như vàng và bạc, đã thu hút sự chú ý của mọi người cách đây một thời gian, khi cuộc thảo luận sôi nổi về BTC lan truyền đến bạn, cho dù đó là người phụ nữ mua hàng tạp hóa trên tàu điện ngầm hay ông Tony ở tiệm cắt tóc, khi tất cả họ bắt đầu hỏi bạn về BTC, tiền điện tử và các khoản đầu tư liên quan đến tiền điện tử, có lẽ bán đúng lúc sẽ là lựa chọn tốt nhất duy nhất.

Tôi hy vọng rằng mỗi chúng ta có thể đợi đến ngày đó và bắt đầu một "cuộc rút lui tuyệt vời của riêng mình".

Liên kết gốc