calculus 투자의 논리가 변경되었습니다. Bernstein은 CPU의 부활과 햇빛 정보의 대상 가격에 크게 개선되었습니다

AI 스마트 바디가 awakened 때, 그것은 답변을 기다릴 수 없습니다 : 그것은 정보를 검색, 계획 단계, 호출 도구, 중간 결과를 분리, 다시 호출, 작업을 수행. 이 프로세스의 전체 세트는 CPU calculus를 필요로하며 ChatGPT가 대화를 팝업합니다。

6 월 17, 팀은 Bernstein Analyst David Dai가 "글로벌 반도체 : CPU 르네상스라는 보고서를 발표했습니다. ", AI가 채팅 로봇에서 지능 AI의 시대를 입력하고 데이터 센터의 CPU 역할은 GPU 조합에서 선도적 배우로 변경되어 서버 CPU를 밀어 2030에서 223 억 달러에 도달 할 수 있으며, 6 배는 2025 억 달러입니다。

이유는 더 이상 "질문 및 대답"이며 CPU는 디스크를 돌립니다

GPU / AI 가속기는 빅 언어 모델의 출현 이후 AI 계산의 심장에있었습니다. 한 번 GPU-CPU 비율은 8 : 1에 Google TPU v6e 및 Meta Grand Teton과 같은 사용자 정의 소싱 클러스터에 도달했습니다。

그러나 Bernstein는이 비율이 주류 AI로 반전된다는 것을 믿습니다。

Agentic AI의 핵심 기능은 "재활의 재생": 요청은 검색, 계획, 도구 통화, 중간 소원, 재모델 통화, 행동의 실행을 트리거 할 수 있으며 GPU는 집중적인 수학 계산을 담당하지만, CPU는 전체 시스템을 효율적으로 워크플로를 구성 할 수 있는지 결정합니다. 일정 작업, 메모리를 관리하고 가속기를 방지합니다. CPU가 너무 약하고 비싸면 GPU가 빈으로 강제되고 시스템의 전반적인 효율성이 크게 감소됩니다。

Bernstein은 2029 년 GPU : CSP 소싱 클러스터의 CPU 비율은 2025에서 1:1로 8 : 1로 돌아갑니다. Agentic AI 워크로드에서 CPU 계산은 전통적인 LLM의 14%에서 50%로 뛰어납니다. GPU와 동일하게 분할됩니다。

특히, 하드웨어 도로 맵이 이미이 방향을 확인합니다. AMD 새로운 세대 Vénice는 4 MI455X GPU와 Vera Superchip 2 Rubin GPU를 가진 각 CPU, 4 TPU를 가진 구글 TPU v7x 연장 단위를 산출합니다. CPU의 's 물리적 비율이 올랐다, 예측하지, 그러나 그것이 일어나는 사실。

$ 22.3 억 시장을 어떻게 파악 했습니까

BERNSTEIN은 이전 $ 137 억에서 $ 223 억에서 2030 서버 CPU TAM 투사를 크게 증가했으며 다음과 같은 핵심 가정을 기반으로합니다

• 2030 AI 자본 지출은 70 GW AI 데이터 센터 배포에 해당하는 $ 3.5 조에 달했습니다
• AI ACCELERATOR 시장 크기 1.6 조 USD, AI DC 자본 지출의 45 %
• 이유의 비율은 35 %에서 70 %, CPU : 1의 GPU 비율, 교육 시나리오 0.5 : 1
• CPU 단위 가격은 GPU의 13%와 동일합니다

이 프레임 워크에서, TAM의 223 억 달러는 예상 AI 워크로드에서 $174 억과 비 AI 전통적인 서버 CPU에서 $49 억을 포함합니다. 현재 수준에 비해, 2025 전체 서버 CPU 시장은 단지이었다 $37 억, 이는 AI 관련 만 $6 억. 다음 5 년 동안 CPU 시장은 반도체 부문의 역사에서 거의 전례없는 43 %의 결합 연간 비율에서 6 배의 확장을 겪을 것입니다. Bernstein은 또한 황소 시장 (330 억 달러, 4 조 달러의 AI 자본 지출 + 1.5 : 1 소지 비율)과 곰 시티 ($ 137 억) 사이에 범위를 주었다, $ 3 조 자본 지출 + 0.5 : 소지 비율)。

흥미로운 교차 인증은 서버의 CPU의 핵심 번호에서 온다 : 팔 데이터는 Angentic AI가 GW 당 120 백만 CPU 코어를 필요로하는 것을 보여줍니다, 전통적인 데이터 센터만큼 4 배. 이 기초에, 2030의 70 GW AI 배치는 이전 모델과 매우 일관성있는 $ 168 억 AI CPU TAM과 일치하는 8.4 억 CPU 코어가 필요합니다。

왜 가장 큰 우승자입니까? IP는 아닙니다. 그것은 칩을 만듭니다

팔은 Bernstein에 의해 CPU renaissance의 구조상 beneficiary로 목록으로 만들었습니다. Arm 아키텍처는 에너지 효율 비율로 AI 데이터 센터에서 점점 매력적입니다. AWS Graviton은 40 %가 x86 및 60 %보다 더 비쌉니다。

3 월 2026에서 더 중요한 것은 전략적 전환을 발표했습니다. Arm은 자체 제조 CPU에 IP mandate 만 제공함으로써 목표는 2030의 칩 수익에서 15 억 달러를 달성하는 것입니다. Arm AGI CPU는 첫 번째 클라이언트와 공동 개발자, OpenAI, Cerebras 및 Cloudflare로 Meta를 잠겼습니다. 이렇게하면 Bernstein은 2030에서 $ 11.79 (이전 $ 9.83)에 대한 EPS를 증가시키고 칩 수익 예측이 22 억에 달할 수 있다고 간주됩니다. 팔 's 자신의 표적을 초과합니다. 기반 42 배 PE의 대상 가격을 제공합니다 $500 (이전 $300)。

그것은 또한 소프트 은의 대상 가격을 밀어 (SoftBank, 대략 90 팔의 주식의 퍼센트) JPY 8,200에서 JPY 11,200, 공간에 58 퍼센트의 증가. Bernstein 's valuation of soft silver is based on 30 per cent discount on its holds of NAV, 이는 이전보다 좁고 팔의 가치에 상승을 반영하고 부드러운 실버 's 자신의 작업의 개선。

AMD, 인텔, Hairay: 누가 혜택을

AMD (이상 매치, 대상 $600): 이 제품은 여전히 x86 캠프의 앞에 있으며 계속 시장 점유율을 캡처 할 것으로 예상됩니다. 현재 모델이 implicit 인 CPU는 CY27 / 28 평균에 대한 valuation을 압연 한 후 $ 600의 대상 가격으로 상승 조정을 가정합니다。

인텔 (마켓 플랫, 대상 $100): 이익 예측은 크게 증가했으며 더 강력하고 지속적인 서버 CPU 수요가 증가했습니다. Bernstein은 $ 65에서 $ 100에 이르는 타겟 가격으로 산업에 보존 된 가정에서 인텔 모델을 이동했습니다。

Sealight 정보 Hygon : Bernstein은 중국의 86 CPU 수요가 성장률을 초과하고 중국의 서버의 중국의 CPU 시장 점유율이 2030 년 현재 수준에서 35 %로 확장 할 것이라고 믿는다. 정부 및 국가 클라이언트뿐만 아니라 CSP에 침투. 대상 가격은 $280에서 $450로 크게 증가했습니다。

출처: Bernstein

Tide 해석

Bernstein 's discourse의 가장 약한 링크는 수요 측에있을 수 있지만 공급 측에 있습니다。

보고서는 "외선 식물과 메모리 용량이 CPU 성장을 지원하기 위해 충분하다는 평가"는 보고서를 통해 가장 큰 불확실성입니다. 37 억에서 223 억에서 CPU TAM을 가져 오는 것은 연간 약 $ 30 억의 추가 CPU 용량이 2030에 의해 요구됩니다。

Power Generation용 3nm/5nm 용량은 AI 가속기 및 휴대 전화 칩에 의해 압착되고 서버 CPU에 할당된 대류 용량이 충분히 유연하며 보고서는 정확한 수율 맵을 제공하지 않습니다. 또한, 보고서의 핵심 가정은 "세계 연간 인프라 지출을 기반으로하는 2027 위 $1 조"에 의해 인도 Weida에 의해 가이드, 판매자의 가장 낙관적인 예측과, 필요에 대한 또 다른 시작점으로, 예상 오버랩의 위험이 있습니다。

관심의 또 다른 징후는 Ingweida Vera CPU의 자체 학습 팔 구조의 사용은 Weidar가 같은 시간에 CPU 도메인의 파트너와 경쟁자가 될 수 있음을 의미합니다. 즉, 팔의 장기적인 공유가 54%에 도달 할 수 없다는 것을 의미합니다。

투자자를위한이 보고서의 가장 가치있는 포인트는 대상 가격뿐만 아니라 판단을위한 명확한 프레임 워크를 제공합니다Agentic AI가 실제 다음 단계인지 믿는 경우 CPU 구성은 전체 반도체 투자 프로파일의 초점이 GPU에서 더 균형 잡힌 CPU + GPU narrative로 이동해야한다는 것을 의미하는 "충분한"에서 재현해야합니다。

위험 팁

이 게시물은 우리의 특별한 적용 Global Voices 2011의 일부입니다. 평가, 대상 가격, 이익 투상 및 관련 판단은 종이에서 인용 한 바우처 분석가의보기를 나타내고 조직의 기관 위치 만 나타냅니다. 이는 연구의 추세 중심보기를 나타내지 않거나 투자 제안을 구성하지 않습니다。