BELET 'S 2026 INVESTMENT OUTLOOK: DAPATKAH PASAR GLOBAL TERNAK, DIDORONG OLEH GELEMBUNG AI, DIPERTAHANKAN

The Odaily Daily Planet asli@ OdailyChinaAku tidak yakin

Oleh Azuma@ azuma _ ethAku tidak yakin

Pada 2 Desember, BlackRock, perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, merilis laporan investasi 2026. Meskipun laporan tidak memiliki banyak koneksi langsung ke pasar uang terenkripsi (hanya satu halaman PDF pada halaman 18 mengacu pada mata uang stabilisasi), itu adalah "Raja Pemerintah Global" yang merupakan sumber informasi paling penting di duniaDalam laporannya, Belet memberikan gambaran tentang lingkungan saat ini dan variabel dalam ekonomi global, yang mungkin beberapa relevansi kepada pengguna yang ingin memperluas lingkup investasi mereka, dalam konteks langsung dari konvergensi pasar uang terenkripsi dengan pasar finansial mainstream, atau dalam konteks perubahan pasar makro- di yang terakhir。

Seluruh laporan lebih panjang, dan Daily Daily Daily Daily Planet akan mencoba untuk mempersingkat ini 2026 operasi rahasia yang outline Belet。

Kekuatan super membentuk kembali dunia

Béredé berkata di awal:Dunia saat ini berada dalam era perubahan struktural didorong oleh perpecahan geopoli, evolusi sistem keuangan (Catatan Odaily: ini terutama tentang mata uang stabilitas), transformasi energi, dll., dimana kekuatan yang paling menonjol untuk perubahan adalah kecerdasan buatan (AI)& nbsp; - Pembangunan AI maju dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya dan dalam skala, dan pergeseran industri dari "modal cahaya" ke "modal berat" model sangat mengubah iklim investasi。

Dalam struktur pasar saat iniSulit bagi investor untuk menghindari menilai arah pasar pos - yang berarti bahwa tidak ada netralitas mutlak, dan bahkan investasi indeks luas bukanlah pilihan netral。

Pasukan terdepan: AI & nbsp;

AI sekarang adalah superpower dominan yang mendorong saham AS tahun ini. Dalam beberapa bulan terakhir, investor telah menjadi semakin khawatir tentang apakah gelembung AI muncul - Data pasar sheller menunjukkan bahwa penilaian saham AS telah mencapai tingkat puncak sejak gelembung Internet dan Depresi Besar 1929。

Secara historis, gelembung pasar telah muncul dalam beberapa periode transisi utama dan mungkin diulang kali ini, tetapi gelembung sering menunjukkan jelas tanda-tanda hanya ketika mereka terpisah. Ini sebabnya aku harus pergiDALAM LAPORANNYA, BELET AKAN FOKUS PADA PERTANYAAN PENCOCOKAN UKURAN INVESTASI AI DENGAN TINGKAT KEUNTUNGAN POTENSIAL - INI ADALAH BENANG UTAMA DI BALIK REVOLUSI TEKNOLOGI AI DAN PERTANYAAN INTI BAHWA LAPORAN BERUSAHA UNTUK MENJAWAB。

Belet berpikirAI TEMA INI TETAP MENJADI PENDORONG UTAMA PASAR SAHAM AMERIKA SERIKAT, SEHINGGA AGENSI AKAN BERSIKERAS PADA PREFERENSI RISIKO, TETAPI LINGKUNGAN PASAR SAAT INI MENUNTUT LEBIH UNTUK INVESTASI PROAKTIFAKU TIDAK TAHU. APAKAH PENCITRAAN PEMENANG DALAM KOMPETISI AI PADA TAHAP INI ATAU MENANGKAP PELUANG DI MASA DEPAN SEBAGAI KEUNTUNGAN AI MULAI MENYEBAR, PILIHAN INISIATIF SANGAT PENTING。

Pertanyaan utama pasar: Apakah "pengeluaran awal" cocok "keuntungan pengganti"

SAAT INI, PERTANYAAN UTAMA BAGI INVESTOR PASAR ADALAH BAGAIMANA MENILAI BESARNYA PENGELUARAN MODAL BESAR PADA AI DAN PENDAPATAN POTENSINYA

PERKEMBANGAN AI MEMBUTUHKAN INVESTASI AWAL DALAM BIDANG KOMPUTASI, PUSAT DATA DAN INFRASTRUKTUR ENERGI, TAPI PENGEMBALIAN AKHIR INVESTASI INI TERLAMBAT。WAKTU JEDA ANTARA PENGELUARAN MODAL DAN KEUNTUNGAN AKHIR TELAH MENDORONG PEMBANGUN AI UNTUK MULAI MENGGUNAKAN UTANG UNTUK MENYEBERANGI HAMBATAN PEMBIAYAAN. PENELUSURAN AWAL INI DIPERLUKAN UNTUK MENCAPAI KEUNTUNGAN AKHIR, NAMUN JUGA MENCIPTAKAN IKLIM INVESTASI YANG SANGAT BERBEDA - FITUR UTAMANYA TERMASUK:

pengaruh yang lebih tinggi: peningkatan substansial dalam distribusi kredit di pasar publik dan swasta; & nbsp;
Biaya modal yang lebih baik: besar pinjaman mendorong suku bunga
FOKUS PADA PELUANG: SAMPAI LABA AI MENYEBAR KE EKONOMI SECARA KESELURUHAN, PENINGKATAN PASAR TETAP SANGAT TERKONSENTRASI PADA SEKTOR SAINS DAN TEKNOLOGI
Peningkatan ruang investasi aktif: Ruang untuk manajemen aktif dan seleksi saham akan meningkat secara signifikan ketika pendapatan benar-benar menyebar ke industri selain ilmu pengetahuan dan teknologi。

Pertanyaan tentang pencocokan pengeluaran dengan pendapatan tidak konklusif。Beled percaya bahwa jawaban akhir tergantung pada apakah pertumbuhan ekonomi Amerika akan mematahkan kecenderungan jangka panjang 2 persen。

Béredé memprediksi bahwa:PEMBELANJAAN AI AKAN TERUS MENDUKUNG PERTUMBUHAN EKONOMI PADA TAHUN 2026, DAN TAHUN INI KONTRIBUSI INVESTASI UNTUK PERTUMBUHAN DI AMERIKA SERIKAT MENINGKAT TIGA KALI LIPAT DARI RATA-RATA SEJARAHNYA. DINAMIKA PERTUMBUHAN DARI MODEL "MODAL BERAT" INI KEMUNGKINAN UNTUK TERUS BERLANJUT KE TAHUN DEPAN, MEMUNGKINKAN PERTUMBUHAN EKONOMI UNTUK TETAP TABAH BAHKAN JIKA PASAR BURUH TERUS DINGIN。

TAPI APAKAH ITU CUKUP UNTUK MENDORONG EKONOMI AS MELEWATI JANGKA PANJANG 2% TREN? SEMUA INOVASI UTAMA SELAMA 150 TAHUN TERAKHIR -- TERMASUK MESIN UAP, LISTRIK DAN REVOLUSI DIGITAL -- TELAH GAGAL MENCAPAI TEROBOSAN INI. NAMUN, AL MUNGKIN MEMBUATNYA MUNGKIN UNTUK PERTAMA KALINYA. ALASANNYA ADALAHAI TIDAK HANYA SEBUAH INOVASI DALAM DIRINYA SENDIRI, TETAPI MEMILIKI POTENSI UNTUK MEMPERCEPAT INOVASI LAIN。Hal ini melampaui tugas otomatis dan dapat mempercepat kreativitas dan terobosan ilmiah melalui pembelajaran diri dan peningkatan iteratif。

Tiga tema inti

Mikro- makro

PENGEMBANGAN STRUKTUR DALAM AI SAAT INI DIDOMINASI OLEH SEJUMLAH KECIL PERUSAHAAN, YANG PENGELUARAN CUKUP BESAR UNTUK MEMILIKI DAMPAK TINGKAT MAKRO。PENDAPATAN KESELURUHAN YANG DIHASILKAN MELALUI AI DI MASA DEPAN DAPAT MENDUKUNG PENGELUARAN INI, TETAPI TIDAK JELAS APA BERBAGI PERUSAHAAN TEKNOLOGI TERKEMUKA AKAN MENERIMA。

BELET AKAN MEMPERTAHANKAN PREFERENSI RISIKO DAN MENCOCOKKAN EKUITAS DENGAN TEMA AI (YANG DIREMEHKAN OLEH HARAPAN KEUNTUNGAN YANG KUAT). BAHKAN JIKA PERUSAHAAN INDIVIDU TIDAK DAPAT MENGEMBALIKAN INVESTASI MEREKA SEPENUHNYA, PENGELUARAN MODAL KESELURUHAN DIHARAPKAN MENGHASILKAN KEUNTUNGAN), SEMENTARA MEMPERTIMBANGKAN WAKTU SAAT INI UNTUK INVESTASI PROAKTIF。

Leverage up

DUKUNGAN KEUANGAN JANGKA PANJANG DIPERLUKAN UNTUK BERGERAK DI LUAR AI UNTUK MENGEMBANGKAN "INVESTASI-UNTUK-INVESTASI-MENERIMA" BOOMING KEUANGAN, DAN PENGARUH TIDAK TERELAKKAN. PROSES INI TELAH DIMULAI, SEBAGAIMANA DIBUKTIKAN OLEH PEMBAYARAN UTANG SKALA BESAR OLEH PERUSAHAAN TEKNOLOGI BESAR。

Belet berharap bahwa bisnis akan terus menggunakan pasar kredit terbuka dan swasta dalam skala besar. perluasan pinjaman sektor publik dan swasta dapat terus menempatkan tekanan ke atas pada suku bunga. Biaya pembayaran utang yang tinggi adalah salah satu alasan mengapa kita percaya bahwa jangka premium (yaitu kompensasi untuk obligasi jangka panjang) akan meningkat dan mendorong tingkat pengembalian。Atas dasar ini, kita telah beralih ke utang nasional Amerika Serikat dengan biaya rendah。

The Fault of Diversifikasi

Portfolio memutuskan - membuat dalam nama "diversifikasi" telah menjadi lebih proaktif dari sebelumnya, dengan tujuan menghindari beberapa kekuatan saat mengemudi pasar. Analisis Belet menunjukkan bahwa pertumbuhan pasar saham di Amerika Serikat merefleksikan satu pengemudi biasa setelah membuang pembalap umum untuk kembali untuk nilai dan momentum。Konsentrasi pasar meningkat dan luasnya dipersempit。UPAYA UNTUK MENYEBARKAN RISIKO PAPARAN KE AMERIKA SERIKAT ATAU AI, TERMASUK MELALUI PERGESERAN KE DAERAH LAIN ATAU INDEKS BERAT BADAN EKUIVALEN, PADA DASARNYA MERUPAKAN KEPUTUSAN YANG LEBIH PROAKTIF DARI SEBELUMNYA。

DALAM PANDANGAN BELET, NYATA DIVERSIFIKASI MENYIRATKAN PERGESERAN DARI KELAS LUAS ASET ATAU PERSPEKTIF REGIONAL KE YANG LEBIH TEPAT, FLEKSIBEL KONFIGURASI DAN TEMA YANG DAPAT BEKERJA DI SELURUH SKENARIO. PORTOFOLIO MEMBUTUHKAN RENCANA B YANG JELAS DAN SIAP UNTUK BERGERAK CEPAT。Dalam lingkungan ini, para investor harus mengurangi penyebaran risiko yang buta dan menempatkan penekanan yang lebih besar pada asumsi sadar risiko。

Pandangan pada mata uang stabilisasi

MERANGKUM "KEKUATAN SUPER" YANG SAAT INI MEMBENTUK KEMBALI EKONOMI GLOBAL DAN PASAR KEUANGAN, BELET MENYOROTI LIMA ARAH: AI, GEOPOLITIK, SISTEM KEUANGAN, PINJAMAN PRIBADI, DAN INFRASTRUKTUR ENERGI。

Di antara mereka, satu-satunya kasus di mana evolusi sistem keuangan telah dibahas adalah pengembangan mata uang stabil。Belet melihat kecenderungan untuk meningkatkan penggunaan mata uang stabilisasi dan integrasi lebih lanjut ke dalam sistem pembayaran arus utama。

Mata uang stabil diharapkan untuk bersaing dengan deposito bank atau dana pasar uang dan, jika cukup besar, dapat secara signifikan mempengaruhi cara bank memberikan kredit kepada ekonomi yang lebih luas. Selain sektor perbankan, Belet mencatat potensi stabilitas mata uang dalam pembayaran lintas perbatasan. Di pasar yang berkembang, stabilitas mata uang juga dapat digunakan sebagai alternatif untuk pembayaran lokal, memperluas penggunaan dolar, sementara pada saat yang sama menantang kendali kebijakan moneter dan mendukung dolar untuk beberapa batas jika mata uang lokal digunakan sebagai penurunan。

perubahan-perubahan ini menandai sederhana tapi penting langkah terhadap sistem keuangan dimonetisasi. sistem ini berkembang dengan cepat - & nbsp;AS dolar hidup berdampingan dengan saluran tradisional dan membentuk ulang menengah dan transfer kebijakan。

Rencana konfigurasi Belet

Oke, inilah hal yang paling pentingPada akhir laporan, Belet memberi badan 's alokasi strategi untuk berbagai jenis aset dan menganalisis logika investasi dari baik perspektif taktis dan strategis。Jika Anda tidak ingin berpikir sendiri, mungkin Anda dapat menyalin pekerjaan rumah Anda。

Dalam siklus lebih dari lima tahun (strategi) dan enam Desember (taktis), konfigurasi inti Belet adalah sebagai berikut。

Tingkat strategis:

Build GrupSEBAGAI PEMENANG AI DAN PECUNDANG MENJADI JELAS, KAMI LEBIH SUKA SKENARIO. ALOKASI "KEKUATAN SUPER" BERLABUH OLEH KETERGANTUNGAN PADA PASAR SWASTA DAN HEDGE DANA UNTUK KEUNTUNGAN KHUSUS。
Rekening struktur dan kredit pribadi: Kami menemukan ekuitas infrastruktur yang menarik dan kekuatan super yang mendukung kebutuhan struktural. Kami masih menantikan pinjaman pribadi, tapi kami mengharapkan divisi industri -- yang menyoroti pentingnya mengelola perekrutan kandidat。
Excesi dari nilai pasar yang ditimbang benchmark: Kita akan menemukan lagu di pasar terbuka. Sebuah preferensi untuk mengembangkan obligasi pemerintah pasar di luar Amerika Serikat. Dalam hal persamaan, kita melihat pasar berkembang secara keseluruhan daripada pasar berkembang, tapi memilihnya secara internal. Di pasar yang berkembang, kami mendukung India, yang ada di persimpangan-persimpangan kekuatan besar, di pasar-pasar maju, kami menghargai Jepang, prospek mereka ditingkatkan oleh inflasi menengah dan reformasi bisnis。

Pada tingkat taktis:

TERUS MENCARI, AL: KEUNTUNGAN YANG KUAT, PROFITABILITAS DAN KESEIMBANGAN YANG SEHAT LEMBARAN PERUSAHAAN TEKNOLOGI TERDAFTAR BESAR AKAN TERUS MENDUKUNG PENGEMBANGAN AI. FEDERAL RESERVE KEBIJAKAN LIBERAL DAN PENGURANGAN KETIDAKPASTIAN KEBIJAKAN, YANG TERUS MENJADI 2026, MENGKONSOLIDASIKAN POSISI KAMI PADA EKUITAS SUPER-AMERIKA。
Paparan internasional yang dipilih: Kami menghargai saham Jepang karena pertumbuhan nominal yang kuat dan kemajuan halus reformasi pemerintahan perusahaan. Kami telah mengelola investasi selektif di equities Eropa, perusahaan keuangan, utilitas, dan blok perawatan; di daerah sequestrasi pendapatan, kami lebih suka pasar yang berkembang karena meningkatnya ketahanan ekonomi, keuangan, dan kebijakan moneter yang lebih kuat。
Alat dispersif untuk menjaga waktuMENGINGAT BAHWA UTANG JANGKA PANJANG AMERIKA SERIKAT TIDAK LAGI MAMPU MENYEDIAKAN STABILISASI PORTOFOLIO, KAMI MENYARANKAN UNTUK MENCARI ALAT TUTUP PORTOFOLIO "RENCANA B" DAN BERFOKUS PADA PERGESERAN EMOSIONAL YANG POTENSIAL. EMAS, KARENA PENGEMUDINYA YANG UNIK, DAPAT DIGUNAKAN SEBAGAI OPERASI TAKTIS, TAPI KAMI TIDAK MENGANGGAP ITU SEBAGAI ALAT PERLINDUNGAN KOMBINASI JANGKA PANJANG。

Belet menjelaskan alasan dan alasan untuk distribusi saham dan pendapatan tetap di berbagai pasar。

Pasar saham Amerika Serikat (berlebihan): KEUNTUNGAN PERUSAHAAN YANG KUAT (SEBAGIAN DIDORONG OLEH TEMA AI) DENGAN LATAR BELAKANG MAKRO YANG KUAT AKAN MENDUKUNG KINERJA EKUITAS AS
Pasar saham Eropa (netral)Aba Perlu melihat lebih banyak kebijakan bisnis dan pasar modal yang lebih dalam, dengan preferensi sementara untuk keuangan, utilitas dan layanan kesehatan
Pasar saham Inggris (netral): Valuasi tetap menarik vis- -vis Amerika Serikat, tetapi dalam jangka pendek mereka tetap netral karena kurangnya katalis push-up。
Pasar saham Jepang (berlebihan)(B) PDB NOMINAL KUAT, PENGELUARAN MODAL PERUSAHAAN SEHAT, REFORMASI PEMERINTAHAN, DLL., SEMUA MENGHASILKAN KINERJA HARIAN YANG BAIK。
Pasar saham Cina (netral)Preferensi untuk unit teknologi dalam zona netral。
Pasar darurat (netral)KETAHANAN EKONOMI MENINGKAT, TAPI MASIH ADA PILIHAN. KESEMPATAN YANG BERHUBUNGAN DENGAN AI, PERUBAHAN ENERGI, RESTRUKTURISASI RANTAI PASOKAN, SEPERTI MEKSIKO, BRASIL DAN VIET NAM, AKAN DIHARGAI。