JUDUL ASLI: "NEW HIGH PLEDGES, KELUAR KOSONG, ETH MENDEKATI TITIK BALIK STRUKTURAL?"

Sumber: imToken

MEMEGANG ETF ETHER DAN MENDAPATKAN BUNGA SECARA TERATUR SEPERTI IKATAN

PADA AWAL BULAN, ETF (ETHE) TELAH DIALOKASIKAN KEPADA PEMEGANG SAHAM SAAT INI HASIL DARI JANJI ANTARA 6 OKTOBER 2025 DAN 31 DESEMBER 2025, YANG JUGA MENANDAI DISTRIBUSI HASIL DARI TEMPAT PERTAMA AMERIKA SERIKAT 'DIENKRIPSI MENILAI PRODUK PERDAGANGAN KE PEMEGANG SAHAM。

Ini hanya rantai biasa di mata pemain Web3 asli, tapi ini adalah tanda sejarah keuangan terenkripsiIni adalah pertama kalinya pendapatan dari Taifung telah dikemas menjadi shell standar keuangan tradisionalTidak ada keraguan bahwa itu adalah tonggak。

Dari kekhawatiran yang lebih besar adalah fakta bahwa ini bukan peristiwa terisolasi, dan serangkaian perubahan yang terjadi secara bersamaan pada tingkat data rantai, dengan lanjutan dari tingkat janji soybdenum, pencernaan bertahap dari antrian keluar dari sertifikat dan kemunculan kembali antrian。

Sinyal ini tampaknya tersebar secara kolektif menunjuk ke masalah yang lebih dalam:Apakah Taifeng berkembang dari aset distribusi yang berpusat pada volatilitas harga ke kategori "aset yang menarik" dengan properti pengembalian stabil yang diterima oleh pendanaan jangka panjangApa

I. ETF PROCEDS DISTRIBUTION: SEBUAH "PENGALAMAN PERTAMA" DARI INVESTOR TRADISIONAL

Untuk menjadi objektif, untuk waktu yang lama, itu lebih seperti percobaan teknis dengan sedikit lebih sopan dan terbatas pada "dunia link"。

Karena itu tidak hanya membutuhkan pengguna memiliki dasar-dasar enkripsi, seperti dompet, kunci pribadi, tetapi juga bahwa mereka memahami mekanisme sertifikat, aturan konsensus, kunci, dan logika pidana, sementara perjanjian LSD, yang direpresentasikan oleh Lido Finance, jauh lebih rendah ambang batas untuk partisipasi, janji melanjutkan sendiri tetap sebagian besar dalam bahasa asli terenkripsi (STETH, dll)。

Pada akhirnya, bagi sebagian besar investor Web2, sistem ini tidak intuitif atau dapat diakses, dan merupakan kesenjangan yang dapat diatasi。

SEKARANG, PEMBAGIAN INI SEDANG DIISI OLEH ETF. DI BAWAH SKEMA DISTRIBUSI GREYSCALE, MASING-MASING SAHAM DIPEGANG OLEH PEMEGANG ETHE AKAN MENERIMA US $0.083178, YANG MENCERMINKAN HASIL YANG DIPEROLEH DAN DIJUAL OLEH DANA MELALUI JANJI SELAMA PERIODE YANG SESUAI DAN AKAN DIDISTRIBUSIKAN KEPADA INVESTOR MEMEGANG SAHAM ETHE SEBAGAI 5 JANUARI 2026 (TANGGAL REKAMAN)。

Singkatnya, itu tidak berasal dari operasi bisnis, tetapi dari keamanan jaringan dan persetujuan partisipasi per se, yang di masa lalu ada hampir eksklusif dalam industri enkripsi, tetapi sekarang sedang dikemas dalam kasus-kasus keuangan akrab seperti ETF, melalui rekening saham Amerika Serikat, 401 (k) tradisional investor dana tanpa memiliki akses ke kunci-kunci pribadi, untuk keuntungan utama (dalam bentuk dolar Amerika Serikat) yang dihasilkan oleh persetujuan dalam jaringan Taipei。

INI HARUS DITEKANKAN BAHWA INI TIDAK BERARTI BAHWA KEPATUHAN PENUH DENGAN JANJI TAIFENG TELAH SELESAI, TIDAK BERARTI BAHWA RANTAI TAHANAN TELAH MEMBERIKAN KALIBER UNIFIED UNTUK LAYANAN JANJI ETF, TETAPI PERUBAHAN KUNCI TELAH TERJADI DALAM PEREKONOMIAN:Untuk pertama kalinya, pengguna utama yang tidak dienkripsi secara tidak langsung telah diuntungkan dari konsensus pada jaringan Taifung tanpa memahami node, kunci pribadi dan operasi berantai。

Dari sudut pandang ini, distribusi pendapatan ETF bukanlah peristiwa yang terisolasi, tapi langkah pertama menuju perspektif modal yang lebih luas dengan Staking。

greyscale juga tidak unik, dan ETF di bawah bendera Shares mengumumkan bahwa hasil diperoleh melalui janji ETH akan didistribusikan ke pemegang saham yang ada. alokasi ini berjumlah $0.010378 per unit dan kepentingan terkait - penundaan dan penempatan proses telah diungkapkan secara bersamaan。

Tidak ada keraguan bahwa ini adalah awal yang baik, terutama untuk greyscale, 21 Shares, lembaga yang memiliki pengaruh baik di bidang TradFi dan Web3, yang efek demonstrasi jauh lebih dari sekali, dan tidak diragukan lagi akan mengemudi lembaga tersebutEFEKTIVITAS DAN PREVALENSI PADA TINGKAT DE FACTO DARI JANJI OVERLEAF DAN HASIL JUGA SINYAL BAHWA ETF TIDAK LAGI ASET BAYANGAN MENGIKUTI FLUKTUASI HARGA, TAPI PRODUK KEUANGAN YANG BENAR-BENAR MAMPU MENGHASILKAN ARUS KAS。

Dalam jangka panjang, karena model ini divalidasi, masa depan tidak mengecualikan layo-up tata letak tradisional manajemen raksasa aset, seperti BlackRock dan Fidelity, atau suntikan ratusan miliar tingkat jangka panjang alokasi ke Taifeng。

II. Tingkat janji tinggi innovalen dan menghilang "out line"

JIKA KEUNTUNGAN ETF LEBIH MERUPAKAN TEROBOSAN DI TINGKAT NARASI, MAKA PERUBAHAN PADA TINGKAT JANJI TOTAL DAN ANTRIAN JANJI MENCERMINKAN SECARA LANGSUNG PERILAKU KEUANGAN ITU SENDIRI。

Pertama-tama, itu rekor tinggi di sofa, dan menurut statistik The BlockSEKARANG ADA LEBIH DARI 36 JUTA JANJI ETH PADA RANTAI SUAR ETHERAK, AKUNTANSI UNTUK HAMPIR 30 PERSEN DARI PASOKAN LALU LINTAS JARINGAN, DAN NILAI JANJI MELEBIHI US $118 MILIAR, REKOR TINGGIBagian tertinggi dari lalu lintas jaringan direkam pada 29.54 persen pada bulan Juli 2025。

Sumber: Blok

DALAM HAL PENAWARAN DAN PERMINTAAN, SEJUMLAH BESAR ETH BERJANJI BERARTI BAHWA MEREKA TELAH SEMENTARA DITARIK DARI PASAR BEBAS-FLOW, YANG JUGA MENUNJUKKAN BAHWASEBAGIAN BESAR ETH DALAM SIRKULASI BERGERAK DARI ATAS FREKUENSI DIPERDAGANGKAN ASET KE JANGKA PANJANG DIKONFIGURASI ASET DENGAN PERAN FUNGSIONAL。

Dengan kata lain, ETH tidak lagi hanya Gas, medium perdagangan atau alat spekulasi, tetapi mengasumsikan peran sebagai "produk produksi" - itu terlibat dalam jaringan melalui perebutan dan terus menghasilkan keuntungan。

Pada saat yang sama, ada perubahan menarik dalam antrian sertifikat. Pada saat komunikasi, janji saat ini keluar dengan Taifung PoS hampir kosong, sementara janji tersebut meningkat (lebih dari 2.73 juta) dan, singkatnya, sekarang ada sejumlah besar opsi ETH terkunci ke dalam sistem untuk jangka panjang。

Tidak seperti transaksi, janji itu sendiri adalah mobilitas rendah, jangka panjang, konfigurasi harga stabil, dan dana bersedia untuk masuk kembali antrian janji, yang berarti setidaknya satu hal, yaitu, pada tahap iniSemakin banyak peserta yang bersedia untuk dikunci untuk jangka panjang ini dan menerima biaya kesempatannyaAku tidak tahu。

SEBUAH TREN RELATIF JELAS DAPAT DILIHAT KETIKA HASIL ETF DIDISTRIBUSIKAN BERSAMA-SAMA, TINGKAT JANJI TINGGI DAN PERUBAHAN STRUKTUR ANTRIAN:Perjanjian Taicha berkembang dari keuntungan peserta awal dalam rantai menjadi lapisan hasil struktural TradFi yang secara bertahap diterima oleh sistem keuangan tradisional dan direkayasa oleh keuangan jangka panjang。

Tak satu pun dari mereka saja cukup untuk membuat penilaian tren, tetapi bersama-sama mereka memetakan kontur ekonomi berkembang Perdebatan。

Masa depan mempercepat kedewasaan di pasar

TAPI INI TIDAK BERARTI BAHWA JANJI TERSEBUT TELAH MENGUBAH ETH MENJADI "ASET BEBAS BERISIKO", MELAINKAN, SEBAGAI PERUBAHAN STRUKTUR PESERTA ', JENIS RISIKO YANG MEREKA TERKENA ADALAH PERGESERAN, RISIKO TEKNOLOGI SECARA BERTAHAP DICERNA, DAN RISIKO STRUKTURAL, LIKUIDITAS RISIKO, DAN MEKANISME MEMAHAMI BIAYA MENJADI LEBIH PENTING。

Hal ini diketahui bahwa selama siklus regulasi terakhir, Amerika Serikat Securities dan Komisi Pertukaran (SEC) digunakan untuk gelombang klub dan mengambil tindakan penegakan pada sejumlah proyek dari alam bergerak, termasuk tuduhan sekuritas tidak terdaftar terhadap metaMask / Connsys, Lido / steh, Rocket Pool / reth, yang pada satu waktu menciptakan ketidakpastian atas pengembangan jangka panjang ETF。

DARI JALAN YANG REALISTIS, APAKAH DAN BAGAIMANA ETF TERLIBAT DALAM PENANDAAN PADA DASARNYA ADALAH PROSES PRODUK DAN MASALAH KONSTRUKSI STRUKTUR DARIPADA PENOLAKAN JARINGAN ETA ITU SENDIRI. SEMAKIN BANYAK INSTITUSI YANG MENJELAJAHI PERBATASAN DALAM PRAKTEK, PASAR MEMILIH DENGAN DANA NYATA。

Sebagai contoh, Bitmine telah menjanjikan lebih dari 1 juta ET ke EtherpoS, sebesar 103.2 juta ETHs, dihargai sekitar US $32.15 miliar, yang merupakan seperempat dari total yang menyimpan gudang (4.443 juta)。

Semua dalam semua, itu tidak lagi permainan kecil dalam lingkaran kutub bahwa Taifeng berjanji untuk hari ini。

KETIKA ETF MULAI TERUS MENDISTRIBUSIKAN PENDAPATAN MEREKA, KETIKA PENDANAAN JANGKA PANJANG LEBIH MEMILIH MENUNGGU 45 HARI UNTUK MEMASUKI TINGKAT KONSENSUS, KETIKA 30% DARI ETH DIUBAH MENJADI PENGHALANG KEAMANAN, KAMI MENYAKSIKANNYASebuah sistem keuntungan utama diterima oleh pasar modal global secara resmi dibangun dengan Taifaf。

Memahami perubahan itu sendiri mungkin sama pentingnya dengan partisipasi。

Tautan Asli