Tiêu đề gốc: Ai thực sự được hưởng lợi từ việc mã hóa RWA và tại sao?

Tác giả gốc: Zeus, nhà phân tích tiền điện tử

Bản tổng hợp ban đầu: Saoirse, Tin tức tầm nhìn xa

Tôi đã nói về chủ đề này vào tuần trước và Andy từ Rollup cũng đã hỏi các câu hỏi liên quan. Mọi người đều đặt câu hỏi: Ai là người hưởng lợi thực sự từ việc mã hóa tài sản trong thế giới thực?

Câu trả lời thực sự là: Hầu hết mọi người đều được hưởng lợi, nhưng lý do mang lại lợi ích, thời điểm và logic cơ bản là hoàn toàn khác nhau.

Quan điểm của các nhà đầu tư bán lẻ: từ người ngoài cuộc đến người tham gia

Trong nhiều thập kỷ, các nhà đầu tư bán lẻ đã bị loại khỏi các tài sản sinh lời cao một cách có hệ thống. Không phải vì tài sản quá phức tạp mà vì bản thân hệ thống tài chính truyền thống được thiết kế cho số tiền lớn, nhà đầu tư đủ điều kiện và thanh lý không hiệu quả. Đầu tư nhỏ đơn giản là không hiệu quả về mặt chi phí.

Mã thông báo không chỉ hạ thấp ngưỡng mà còn trực tiếp phá hủy toàn bộ hệ thống tạo ra ngưỡng.

Hãy nghĩ về tình hình hiện nay đối với các nhà đầu tư bán lẻ muốn đầu tư vào tín dụng tư nhân:

·Ngưỡng thường là 250.000 USD đến 1 triệu USD

·Phải là nhà đầu tư đủ tiêu chuẩn

·Thời hạn khóa từ 3–7 năm

·Hầu như không có thị trường thứ cấp

· Hoàn toàn phụ thuộc vào các nhà quản lý quỹ

Và một khi các quỹ đó được được token hóa:

· Khoản nắm giữ phân tán: Bạn không cần 1 triệu, bạn có thể đầu tư với 100 đô la Mỹ. Hợp đồng thông minh giải quyết vấn đề chi phí quản lý cao với số lượng nhỏ.

· Giao dịch 7×24 giờ: không có thời gian mở và đóng, không có thời gian thanh lý, không cần đợi ngân hàng đến.

·Có thể tiếp cận trên toàn cầu: các nhà đầu tư bán lẻ ở Lagos, Jakarta và Sao Paulo cũng như các nhà đầu tư ở Manhattan có thể mua cùng một quỹ trái phiếu chính phủ được mã hóa.

· Khả năng kết hợp: Tài sản được mã hóa là vốn có thể lập trình được. Bạn có thể sử dụng nó để thế chấp khoản vay, chiến lược ngân quỹ và chuyển khoản đa nền tảng mà không cần phải tìm nhà môi giới.

Ở cấp độ sâu hơn: Những gì các nhà đầu tư bán lẻ nhận được không chỉ là “mua cùng một thứ rẻ hơn” mà còn là một loạt hành vi tài chính hoàn toàn mới.

Trong một buổi chiều, tôi nắm giữ khoản nợ được mã hóa của Hoa Kỳ, sử dụng nó làm tài sản thế chấp để cho vay stablecoin và sau đó đầu tư vào chiến lược thu nhập. Toàn bộ quá trình được tự quản lý mà không thực hiện bất kỳ cuộc gọi nào tới người quản lý tài chính.

Trước khi token hóa, các nhà đầu tư bán lẻ là khán giả của thị trường vốn toàn cầu. Sau khi token hóa, các nhà đầu tư bán lẻ trở thành người tham gia. Khoảng cách giữa hai người là rất lớn.

Quan điểm của nhà phát hành: cấp vốn nhanh hơn, kênh rộng hơn và chi phí thấp hơn

Đối với nhà phát hành, logic rất đơn giản: token hóa giúp cấp vốn nhanh hơn, chi phí thấp hơn và cơ sở nhà đầu tư mở rộng theo cấp số nhân. Tất cả các tổ chức phát hành trên toàn thế giới đều quan tâm đến ba điểm này và mã thông báo có thể đáp ứng chúng cùng một lúc.

Những thay đổi từ phát hành truyền thống sang phát hành mã thông báo:

· Thanh toán truyền thống mất hàng tuần đến hàng tháng, trong khi quá trình mã hóa mất vài phút đến hàng giờ để hoàn thành.

·Truyền thống đòi hỏi cơ quan lưu ký, chuyển nhượng, môi giới và thanh toán bù trừ; tokenization sử dụng hợp đồng thông minh để hoàn thành việc phân phối, tuân thủ và thanh lý.

· Theo truyền thống bị hạn chế bởi khu vực, quy định và ngưỡng; mã thông báo có tính toàn cầu, 7 × 24 và có thể đầu tư số tiền nhỏ.

· Chi phí đối chiếu thủ công, báo cáo quý và quản lý danh sách cổ đông theo cách truyền thống là cực kỳ cao; báo cáo tự động được mã hóa, tính minh bạch trên chuỗi và dữ liệu thời gian thực.

· Cơ cấu sản phẩm truyền thống cứng nhắc; mã thông báo hỗ trợ thiết kế nhiều lớp, đổi quà linh hoạt và cơ chế doanh thu năng động.

Các quỹ tín dụng cổ phần tư nhân truyền thống thường chỉ phục vụ 50-200 tổ chức và một vòng cấp vốn mất vài tháng. Quỹ mã hóa có thể phục vụ hàng nghìn nhà đầu tư: thủ tục tuân thủ, mở tài khoản kỹ thuật số và ngưỡng cực thấp. Các nhà đầu tư bán lẻ, văn phòng gia đình nhỏ và các tổ chức tiền điện tử đều có thể tham gia.

Mã thông báo cũng mang lại khả năng thiết kế sản phẩm mới:

· Sản phẩm được phân lớp với rủi ro/lợi nhuận khác nhau trong hợp đồng thông minh

· Mua lại linh hoạt theo ngày/tuần/tháng, thực thi mã tự động

·Cơ chế doanh thu động dựa trên dữ liệu trên chuỗi

· Thu nhập cố định + DeFi Sản phẩm hỗn hợp có thu nhập

Những sản phẩm này quá tốn kém để triển khai trong tài chính truyền thống nhưng lại rất đơn giản trong tài chính truyền thống hệ thống token hóa.

Quan điểm thể chế: thanh lý, minh bạch, giảm thiểu rủi ro cơ cấu

Các tổ chức không quan tâm đến khái niệm mã hóa cũng như khái niệm phân cấp. Điều họ thực sự bị ám ảnh là: rủi ro thanh lý, chi phí vận hành, độ chính xác của báo cáo và tuân thủ quy định.

Mã thông báo có những cải tiến có thể định lượng được ở mọi khía cạnh. Đây là lý do tại sao các tổ chức tài chính hàng đầu thế giới đều tham gia thị trường.

Hệ thống tài chính hiện tại ít nhất phải thanh toán bù trừ T+2. Điều này có nghĩa là trong vòng hai ngày sau khi giao dịch:

· Rủi ro vỡ nợ của đối tác luôn tồn tại

· Tiền đã bị chiếm dụng và không thể sử dụng lại được

· Việc đối chiếu, ký quỹ và quản lý tài sản thế chấp là cực kỳ phức tạp

Token hóa biến việc thanh lý thành gần thời gian thực (T+0), chỉ riêng điều này có thể:

· Giải phóng một lượng lớn tiền bị chiếm giữ trong chu kỳ thanh lý

· Loại bỏ đối tác rủi ro trong giai đoạn thanh toán bù trừ

·Giảm đáng kể sự phụ thuộc vào các hệ thống phụ trợ như cơ quan thanh toán bù trừ và các đối tác trung tâm

Tiềm năng toàn cầu đạt được hiệu quả hàng năm do quá trình chuyển đổi này mang lại là khoảng 2,4 nghìn tỷ USD. Đến năm 2030, thu nhập hàng năm ngắn hạn vừa phải sẽ ở mức từ 31 tỷ USD đến 130 tỷ USD.

Những gã khổng lồ đã hoạt động:

· BlackRock ra mắt quỹ thị trường tiền tệ mã hóa BUIDL, với quy mô hơn 1 tỷ USD

· Franklin Templeton đưa cổ phiếu quỹ vào chuỗi thông qua BENJI

· JPMorgan Chase đã xây dựng nền tảng Onyx để mua lại mã hóa và quản lý tài sản thế chấp

· Goldman Sachs, HSBC, UBS và Citi đều đang thí điểm hoặc xây dựng mã hóa mã hóa cơ sở hạ tầng

Chúng không phải vì blockchain là mốt mà vì nó rẻ hơn, nhanh hơn và ít rủi ro hơn.

Góc nhìn của nhà xây dựng cơ sở hạ tầng: “Người bán nước” ở thị trường nghìn tỷ đô la

Trong mọi chuyển đổi lớn, người chiến thắng là người xây dựng cơ sở hạ tầng. Cái cuốc của cơn sốt vàng, máy chủ Internet, AWS của điện toán đám mây.

Việc mã hóa tài sản trong thế giới thực đang xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính mới. Các công ty hoạt động tốt sẽ trở thành nền tảng cho một thị trường trị giá hơn 11 nghìn tỷ USD.

Bộ mô-đun cần thiết này cho hệ sinh thái:

· Người giám sát: đảm bảo sự tương ứng về mặt pháp lý giữa các token trên chuỗi và tài sản thực, là một trong những vai trò quan trọng nhất trong hệ sinh thái.

· Lớp tuân thủ: KYC/AML, chứng nhận nhà đầu tư, giới hạn địa lý, tuân thủ xuyên biên giới, tất cả đều được lập trình.

·Nền tảng phát hành: Cho phép mọi người mã hóa tài sản một cách hợp pháp và đơn giản.

· Hạ tầng thanh toán bù trừ: hiện thực hóa thanh toán bù trừ tức thời và kết nối chuỗi với hệ thống ngân hàng truyền thống.

· Oracle và dữ liệu: Liên kết giá trị ròng, lãi suất, vỡ nợ, giá nhà và giá hàng hóa với chuỗi là cơ sở để định giá mã thông báo.

· Dịch vụ pháp lý và cấu trúc: SPV, quỹ tín thác, cấu trúc quỹ, không có lớp đáy pháp lý, token chỉ là một chuỗi số.

Quan điểm thị trường mới nổi: Cuộc cách mạng thực sự bị bỏ quên

Điều này hiếm khi được nhắc đến trong giới tài chính phương Tây, nhưng đây có thể là phần quan trọng nhất: đối với hàng tỷ người ở các thị trường mới nổi, token hóa không phải là "tài chính tốt hơn" mà là hệ thống tài chính đầu tiên thực sự phục vụ họ.

Khó khăn tài chính ở nhiều thị trường mới nổi:

·Lạm phát cao và đồng nội tệ mất giá nhanh chóng;

·Một lượng lớn người không có tài khoản ngân hàng hoặc không đủ dịch vụ tài chính;

·Kiểm soát vốn, không thể phân bổ ngoại tệ và tài sản ở nước ngoài;

·Phí chuyển tiền xuyên biên giới 5%–10%, mất vài ngày;

· Lợi nhuận từ tài sản địa phương cực kỳ thấp và không thể vượt qua lạm phát.

Tokenization + stablecoin cách mạng hóa tất cả những điều này:

· Bạn có thể kiếm đô la Mỹ mà không cần tài khoản ngân hàng Hoa Kỳ. Người Argentina có thể nắm giữ khoản nợ được mã hóa của Hoa Kỳ và kiếm đô la Mỹ bằng cách sử dụng stablecoin. Chỉ cần một chiếc ví và mạng lưới, không cần nhà đầu tư được công nhận, không cần chuyển khoản ngân hàng. Ở một quốc gia mà đồng tiền đã mất 40% giá trị trong một năm, đây không phải là một sự cải thiện mà nó là một cứu cánh.

· Stablecoin trở thành công cụ tiết kiệm. Ở những quốc gia có lạm phát cao, USDC và USDT trên thực tế đã trở thành phương tiện tiết kiệm và được sử dụng để duy trì giá trị. Tài sản được mã hóa cung cấp thu nhập trên cơ sở này.

· Người bình thường cũng có thể đầu tư vào những tài sản hàng đầu thế giới. Người dân bình thường ở Đông Nam Á và Châu Phi hầu như không có khả năng tiếp cận: nợ Mỹ, trái phiếu cấp đầu tư, tín dụng tư nhân và bất động sản toàn cầu. Token hóa làm cho những tài sản này bị phân mảnh và có thể đầu tư 24/7.

· Chuyển tiền xuyên biên giới ngay lập tức, chi phí thấp. Kiều hối xuyên biên giới là huyết mạch kinh tế của nhiều quốc gia. Theo truyền thống, họ có phí xử lý cao và thời gian đến chậm. Stablecoin và tài sản mã hóa có thể được hoàn thành trong vài phút và với chi phí cực thấp.

·Thanh toán lương theo thời gian thực. Tiền lương được tải trực tiếp lên chuỗi và được trả theo thời gian thực. Người lao động không phải chờ ngày lãnh lương và có thể nhận lương bất cứ lúc nào.

Khoảng 1,4 tỷ người trưởng thành trên toàn thế giới không có tài khoản ngân hàng và hàng tỷ người khác không được phục vụ đầy đủ về mặt tài chính. Tokenization + stablecoin là con đường đầu tiên để thực sự đạt được tài chính toàn diện quy mô lớn mà không cần dựa vào các ngân hàng truyền thống.

Đối với những người này,Token hóa không chỉ là “làm cho tài chính tốt hơn” mà còn giúp tài chính có thể tiếp cận được lần đầu tiên.

Bản đồ lợi ích hoàn chỉnh

· Nhà đầu tư bán lẻ: Có được quyền truy cập và khả năng kết hợp, ngưỡng thấp, toàn cầu hóa và vốn có thể lập trình được.

·Nhà phát hành: Nguồn tài chính nhanh hơn, chi phí thấp hơn, nhà đầu tư rộng hơn và sản phẩm linh hoạt hơn.

· Tổ chức: thanh lý theo thời gian thực, giảm rủi ro, giảm chi phí vận hành và cải thiện tính minh bạch.

· Giám sát: Khả năng truy xuất nguồn gốc và tuân thủ được đưa vào chuỗi, thay đổi từ giám sát thụ động sang giám sát chính xác và theo thời gian thực.

·Về mặt cơ sở hạ tầng: Trở thành nền tảng của thị trường nghìn tỷ đô la sẽ mang lại lợi ích to lớn về lâu dài.

· Các thị trường mới nổi: thực sự đạt được mục tiêu tài chính toàn diện và giải quyết các vấn đề cơ cấu như lạm phát, quy định và thiếu dịch vụ.

Những lời nhắc nhở rủi ro cần phải tỉnh táo

Mã thông báo không phải là thuốc chữa bách bệnh:

· Tài sản kém chất lượng không thể sửa chữa được

· Thanh khoản không được đảm bảo

· Rủi ro sẽ không biến mất trong chân không

Trái phiếu mã hóa sẽ vẫn vỡ nợ và bất động sản mã hóa vẫn sẽ giảm giá. Nếu cấu trúc pháp lý yếu kém, quyền giám sát không đáng tin cậy, các lời tiên tri là giả mạo và nhà phát hành không vận hành tài sản thì mã thông báo chỉ là một mảnh giấy vụn.

Tất cả các lợi ích đều có thật, được hỗ trợ bởi tính logic và thực tế, nhưng chúng sẽ chỉ được hiện thực hóa nếu luật pháp, quyền giám hộ, sự tuân thủ và hoạt động đều được thực hiện đúng.

Mã thông báo chỉ là liên kết cuối cùng, mọi thứ ở phía dưới đều thực sự quan trọng.

Mã thông báo không phải là phép thuật, nó là cơ sở hạ tầng. Cơ sở hạ tầng chỉ có thể hoạt động nếu được xây dựng đúng cách.

Vậy ai là người được lợi nhiều nhất?

Thành thật mà nói: điều đó phụ thuộc vào khung thời gian.

· Ngắn hạn: Các tổ chức và tổ chức phát hành giành chiến thắng đầu tiên

Ngay lập tức tiết kiệm tiền thật khi thanh lý, tuân thủ và vận hành. Không cần nhà đầu tư bán lẻ hay thị trường thứ cấp, chỉ cần cơ sở hạ tầng tốt hơn.

· Trong trung hạn: Các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng và công nghệ giành chiến thắng

Quy mô thị trường dự kiến ​​sẽ đạt 11 nghìn tỷ USD vào năm 2030 và các công ty tham gia lưu ký, tuân thủ, phát hành và thanh lý sẽ trở thành tiêu chuẩn của ngành.

· Dài hạn: các nhà đầu tư bán lẻ và người ở thị trường mới nổi cuối cùng sẽ được hưởng lợi nhiều nhất

Khi cơ sở hạ tầng hoàn thiện, sự tuân thủ ổn định và thị trường thứ cấp phát triển sâu hơn, bất kỳ ai trên thế giới đều có thể sử dụng điện thoại di động để đầu tư vào bất kỳ tài sản nào 24/7.

Vì vậy, câu trả lời cho "ai được hưởng lợi nhiều nhất" không phải là một kiểu người nhất định, mà: mọi người sẽ được hưởng lợi, nhưng vào những thời điểm khác nhau, vì những lý do khác nhau và theo những cách khác nhau

Liên kết gốc