벤트 대. 전략 : 누가 2026 년에 Bitcoin의 "마지막 대출"이 될 것인가

저자: Jawad 후살린

Compiled: 백색 언어 구획 사슬

세계 최대의 자산 관리 회사 및 소프트웨어 회사 37 년 전, 디지털 자산에 전체 자산 보유를 이동, 암호화 된 시장에서 비트 코인의 비례없는 큰 축적을위한 경주에서 잡았다。

3 월 16, 2026, 벨드의 iShares Bitcoin Trust (IBIT)는 784,062 비트 코인을 개최했습니다. 전략 (이전 MicroStrategy)는 761,068 비트 코인을 보유하고 있습니다。

두 사이의 간격은 약 22,994 동전입니다. 전략에 의해 구매의 현재 비율에서, 이 간격은 며칠에 사라질 수 있습니다。

디지털 자산의 역사에 대한 기적은 아닙니다. 그것은 2026 년에 가장 영향력있는 금융 이야기 중 하나입니다。

다른 구조, 동기 및 위험 프로파일을 가진 2개의 entities는 동일한 한정 자산을 위해 competing 입니다. 비트 코인의 고정 공급 제한은 21 백만입니다。

기관에서 구입 한 각 동전 중 하나가 더 이상 판매하지 않습니다. Beled와 전략 사이의 레이스는 Bitcoin 상인이 긴 예측 한 공급 짜임새를 가속화합니다。

벨라드 대. 전략 : 누가 비트 코인 축적 전쟁을 승리

여기, 그것은 각 참여자가 비트 코인을 축적하는 방법을 살펴 볼 것입니다, 구입 속도, 양쪽에 위험이 무엇인지, 그리고 백신 경쟁의 결과는 오프 사이트 투자자를 의미. IBIT 기부, MSTR 주식, 직접 비트 코인, 또는 아닙니다, 경쟁은 직접 참여하는 시장에서 영향을 미칩니다。

2개의 entities, 2개의 완전히 다른 모형

벨드와 전략 모두 거대한 비트 코인을 보유. 그러나 그들은 완전히 다른 이유, 메커니즘 및 관련 의무가 있습니다。

비트 코인을 축적하는 방법

Belet는 자신의 bitcoin을 살지 않습니다. 이 회사는 1 월 2024에서 Nazdak의 iShares Bitcoin Trust (코드 : IBIT)를 시작했습니다. 이는 규제 된 도구를 사용하여 Bitcoin 노출을 직접 보유합니다. 투자자가 IBIT 주식을 살 때, 공인 된 참가자 (큰 금융 기관)는 오픈 마켓에서 비트 코인을 구입하고 기금에 전달합니다. 투자자가 IBIT을 판매 할 때, 프로세스가 일어났습니다 : Bitcoin은 다시 자금을 구입하고 시장으로 돌아갑니다。

이것은 BELED의 BITCOIN 보유는 투자자의 요구의 기능입니다. IBIT 보유자는 기관 및 소매 구매자가 전통적인 계정을 통해 독점적으로 BITCOIN을 얻고 싶을 때 성장합니다. 감정이 가혹하고 투자자가 스스로를 돌릴 때, 유지 감소. 비트 코인을 축적하는 전략적인 지침이 없었다, 그리고 그것은 신탁이었다. 그것은 IBIT 주주에 속하는 경제 용어에 비트 코인을 보유, 스스로를 잡아。

SoSoValue에 따르면, IBIT는 출시 이후 $ 632.1 억의 누적 순 유입을 유치했습니다. 일본 주에 혼자, 3 월 9-13, IBIT는 총 순잉 흐름을 받았다 $600.1 백만, 또는 78 주 동안 ETF의 순잉 흐름의 %. 기금의 순간, 이는 9 3 월 이후 매일 긍정적 인 유지, Beletbitcoin의 축적을 구동하는 기관의 요구를 강조。

Bitcoin을 축적하는 방법

전략의 모델은 반대입니다. 자금 조달을 위해 투자자를 기다리는 대신, 회사는 비트 코인의 구매에 배운 자금이 있습니다. 이 자금은 주로 세 소스에서 온다 : MSTR 일반 주식으로 변환 할 수있는 컨버터블 부채기구 (; 시장 가격 (ATM) 주식 문제 (시장에 직접 새 주식을 판매); 그리고 최근 분기별 STRC 우선 주식 11.5 %로 비트 코인을 구입하기 위해 직접 자금에 대한 교환에 투자자에게 판매 된 우선 주식 계기。

일단 전략은 현금으로, 그것은 기관 거래 플랫폼 (주요 Coinbase 프라임)을 통해 비트 코인을 구입하고 안전한 콜드 지갑에 동전을 저장합니다. 이 동전을 거래하지 않고 헤지 않습니다. 간단한 명령이 있습니다: 구매 및 보유. 이것은 전략의 비트 코인 보유가 한 방향으로 이동한다는 것을 의미합니다. IBIT와는 달리, ransom을 위해 감소될지도 모르고, 시장 상태에 관계없이 각 financing를 가진 전략의 Bitcoin 주식 증가。

마이클 사일러에 따르면, 3 월 2026 전에 주에, 전략은 40,332 비트 코인을 인수하고 3.0 퍼센트 비트 코인을 발표했다. 중 3 월 2026 일부터 회사는 올해 누적 인 관점에서 88,568 비트 코인을 인수했으며 현재 3.4 퍼센트에 속했습니다. 이 그림은 나열된 회사에 의해 시도하지 않은 축적의 속도를 반영합니다。

현재 자리수: 대회는 며칠 안에 개최될 수 있습니다

현재 격차는 7월 2025일 이후 경미합니다. 2026년 3월 16일, 베렛은 784,062, 전략 개최 761,068, 간격을 떠나 22,994。

전략의 최근 주간 구매에 따르면 22,337 시트, 회사는 거의 일주일에 간격을 닫을 수 있습니다. 하루에 약 2,881 장의 구매 비율에 따르면, IBIT 유출이 완전하게 반감되면, 그것은 Belet의 현재 보유를 초과하는 대략 7 8 일이 소요될 것입니다. 이 마지막 조건은 중요하지 않습니다 : IBIT는 프랑크푸르트가 실패 한 것이며, 펀드는 전략이 격차를 닫는 동안 매일 자금을 흡수하고 목표가 상승합니다。

경쟁은 3 월 중순에 실제 핫 스폿이 될 수 있기 때문에 MSTR 구매의 속도가 Beled Roundabout의 호흡과 일치했습니다. 이 수축은 예상되는 가장 analysts 보다는 더 빠른 간격을 감소시켰습니다. 3 월 17 일 비트 코인 잡지에 MSTR 주식 가격이 $ 150으로 향하고 시장 참가자가 전략의 논리에 대한 경쟁과 베팅을 관찰했다고보고했습니다。

더 많은 중앙 질문은 우선 보유 임계값을 교차하는 것은 아니지만 개방 시장에서 공급의 가용성에 대한 두 가지 필수품의 지속적인 구매에 영향을 미칩니다. CHeckonchain에 따르면, 2 월 말 2026에 따르면, 전국 ETF에 의해 개최 된 1.29 백만 비트 코인 예비가되었습니다. 전략의 76.1 백만으로, 이 기관 도구는 200 백만 개 이상의 비트 코인을 흡수했습니다. 거래 플랫폼 재고는 결정입니다. 장기적인 가격 상승을 구동하는 공급 충격은 이론적인 미래 사건이 아닙니다, 그러나 일어나고 있습니다。

모델 뒤에 금융 아키텍처

Belet의 구조상 이점

BELET은 전 세계적으로 가장 액체 비트 코인 투자 제품을 운영합니다. 그것의 자신의 공개에 따르면, IBIT는 그것의 발행부터 비트 코인의 가장 큰 금액을 거래 한 플랫폼 무역 제품입니다. 기금은 비트 코인 자산에서 $ 55 억 이상을 관리하며 투자자에게 매일 유동성을 제공하고 연간 관리 수수료의 0.25 %를 부과합니다. 그것은 자산에서 $ 14 조 이상을 관리하는 신용 기관에 의존합니다。

기관 투자자를 위해, IBIT는 완전히 비트 코인 호스팅의 운영 복잡성을 제거합니다. Bitcoin은 New York Banking 법에 따라 Coinbase Trust에 의해 수행됩니다. 투자자는 지갑, 개인 키 또는 지불 프로세스를 관리하지 않고 기존 계정을 통해 액세스 할 수 있습니다. 이 단순함은 IBIT를 구동하는 펀드, 소외 재산 및 가족 사무실에 큰 가치입니다。

또한 전략이 없는 구조적 고립에서 혜택을 얻었다. IBIT의 보유는 기업 자산의 보유가 아닌 투자자의 요구에 연결되기 때문에, 투자자의 소멸은 반드시 자금 조달보다 면제를 유발합니다. 비트 코인 가격 붕괴의 위험에 노출되지 않았습니다. IBIT 수익률이 감소했지만 자체 금융 건강은 자산에서 분리됩니다。

전략의 구조상 이점

Strategy ' s Advantage over Belet은 시장의 행동을 기다리고 있습니다. IBIT 구매는 투자자의 수백만의 분위기에 따라 달라집니다. 전략은 성공적으로 금융 될 수 있다면 언제든지 구입할 수 있습니다。

VanEck의 연구는 전략적인 부채 구조를 "silent Engine"으로 사용합니다. 2026년 초에, 회사는 다수 0-interest 이동할 수 있는 우선권을 붙였습니다. 이 도구는 Zero 비용에서 거의 $ 10 억을 확보하고 Bitcoin 구매에 완전히 사용됩니다. 또한 IBIT 주주가 지불 한 연간 0.25 %의 수수료에주의를 기울였습니다. MSTR은 저렴한 비용과 비싼 도구를 사용하여 ETF 지불을 유지할 수 있습니다。

전략의 모델은 또한 어떤 분석가 호출 mNAV 프리미엄에서 혜택을 제공합니다. 그것의 시장 가치는 비트 코인의 보유의 시장 가치를 초과 할 때, 프리미엄은 회사가 비트 코인의 가치를 보충하는 가격에 돈을 구입 할 수 있습니다, 이는 각 새로운 공유 발행이 임계 값보다 더 많은 비트 코인 가치를 추가한다는 것을 의미. 프리미엄이 높고 낙관되면 휠은 큰 속도로 축적 할 수 있습니다. 이 회사는 2025 년에 $ 25.3 억을 배우고, 거의 완전히 비트 코인의 구매에 사용됩니다。

당국의 위험

전략 위험

전략의 위험은 실제이며 문서화됩니다. 회사의 총 부채는 $ 8.2 억을 초과하고, 상당한 연간 현금 요구 사항을 증가시키기 위해 구축 된 우선 소유권 의무. STRC 's 우선주 혼자는 연간 11.5 퍼센트로 표시되지만, 회사는 약 23 개월의 구호를 설치했지만, 이는 무제한이며 부담은 각 새로운 문제로 증가합니다。

mNAV 압축은 가장 눈에 띄는 위험 지표입니다. 전략의 순 시장 (mNAV)는 2024 년 3.4 배에 달했으며 3 월 2026 년 중반에 1.20 배였습니다. 이 압축은 필수이며, 프리미엄은 그들의 평등 금융의 부가 가치에 열쇠입니다. 프리미엄이 1.0배 더 많거나 더 적은 경향이 있을 때, 그 "금융 구매" 휠이 만료됩니다。

또한 전략의 전략 밑줄은 주의를 기울입니다. 연구에 따르면, Bitcoin의 신용 또는 세무 부채의 능력은 Bitcoin의 가격은 약 $ 40,000에 의해 계속되는 경우 도전됩니다. 가격은 약 $ 20,000에 떨어졌다면 자산의 강제 판매의 위험은 "비투자 수준 ( 스팸 수준)"으로 주요 기관의 전략의 다음 등급으로 점차 상승 할 것입니다. 즉, 대출 비용이 높고 투자 수준의 기관에 대한 액세스가 불가능하다는 것을 의미합니다。

IBIT 위험

BELET ' S 위험은 절대적인 측면에서 작지만 비 유능하지 않습니다. IBIT INFLOW는 시장 SENTIMENT에 의해, 반전됩니다. 2026의 낮은 끝에, IBIT는 주를 끊는 기록했습니다。

IBIT의 구조적 위험은 다른 비트 코인 ETF의 경쟁력 있는 압력에서 온다. FBT from Fuda, GTTC from Greyscale and new entrants are competing for the same money. IBIT는 해당 시장 점유율을 잃을 수 있습니다. 또한, 규제 대역의 likelihood는 매우 낮은 반면, IBIT와 같은 규제 제품에 대한 영향은 전략과 같은 직접 사용자보다 더 커질 것입니다。

Bitcoin 시장의 구조 보존의 의미

Belet의 전략과 경쟁은 두 회사의 이야기가 아닙니다. Bitcoin 시장의 구조적 역동성을 탐구하고 있습니다。

조직은 모두에서 비트 코인을 제거하고 있습니다. 전략의 동전의 대안 모델 구입 하 고 감기 지갑 붕괴로로드 또는 시장 영구적으로 종료. IBIT에 의해 흡수 된 Bitcoin은 일반적으로 Trust Library에 영구적으로 유지됩니다. 현재 미국 지점 ETF 플러스 전략은 총 공급량의 약 2 백만 비트 코인 또는 거의 10 %를 제어했습니다。

Bernstein Analysts는 "Bitcoin Final Lenders의 중앙 은행"으로 전략을 설명했습니다. 이것은 배설이 아니며 시장의 무질서 붕괴를 방지하기 위해 기관의 신뢰를 기반으로합니다. 그리고 Belet의 IBIT는 다른 역할을 합니다: 그것은 관문과 실제적인 필요에 기관적인 관심사를 번역하는 포털입니다。

투자자 선택: IBIT, MSTR 또는 직접

IBIT 선택 이유

IBIT는 비트 코인 오프닝을 얻고 싶은 투자자에게 적합하지만 복잡성, 기업 위험 또는 레버리지 변동을 처리 할 필요가 없습니다. 그것은 비트 코인의 가격에 대한 링크를 제공합니다 1:1 (타운 0.25 퍼센트 비율) 은퇴 계정에서 찾을 수 있습니다, 무역 조합 포트폴리오。

선택을위한 REASON MSTR

레버리지를 원하는 MSTR 투자자는 더 높은 수익을 위해 더 많은 기업 위험을 수용 할 것입니다. 비트 코인이 급격히 상승했을 때, MSTR의 성능은 과거의 자본 구조에 내장 된 레버리지 때문에 IBIT에 상당한 영향을 미쳤습니다. 그러나 지속 가능한 곰 시장에서는 MSTR의 위험 요소가 손실됩니다。

Bitcoin을 직접 보유하는 이유

직접 보유는 연간 비용과 기업 위험을 제거하고 투자자 전체 자율성을 제공합니다. 이것은 순수한, unspoken 및 self-assurance를 추구하는 투자자를 위한 가장 구조적으로 청결한 선택권을 남아 있습니다。

전략, 당신은 과거 Belet을 얻을 때 무슨 일이

전략이 Belet 보다는 더 많은 것을 붙들 때, 그것은 뜻깊은 상징적인 이정표일 것입니다. 이것은 기업이 가장 큰 글로벌 조직 ETF 제품보다 더 많은 비트 코인을 가지고 최초의 것입니다. 현재 추세에 따라, 이 다가오는 주에 발생할 수 있습니다。

그러나이 공공 지원은 근본적인 역동성을 변경했습니다. 축하는 끝나지 않습니다. 더 중요하게, 3 년 미만에서, 비트 코인의 기관적인 약속의 수준은 금융 자산 클래스의 가장 빠른 기관화에 도달했습니다。

더 야심한 그림: 다른 기업에 의하여 채택

이 외에도 비즈니스 Bitcoin 금융 모델은 파편되고 있습니다. 일본 투자 회사 인 Metaplanet는 2026 년 초에 10,000 개 이상의 창고를 개최했습니다. Tesla는 약 11,509을 개최했습니다. 약 8,883을 보유하고 SpaceX는 약 8,285을 개최했습니다。

FASB 가치 회계, 이는 2025 년 효과에 와서, 새로 BITCOIN을 보유하는 기업을위한 가장 큰 금융 디블레마을 제거하고 이제 회사는 공정한 가치를 반영 할 수 있습니다. 또한 3 월 17 일에 SEC에 의해 디지털 상품으로 BITCOIN의 공식 매핑을 강력하게 지원하는 미국 정치 환경은 명확한 규제 지침을 제공합니다。

결론: 2개의 모형, 1개의 자산, 1개의 방향

Belaid는 같은 투자 논리에 대한 두 가지 다른 답변에 초점을 맞춘 전략의 경쟁 : 비트 코인의 고정 공급, 수요 성장, 다음 사이클의 피크 이전에 축적하는 가장 좋은 시간。

Belet는 배포에 의해 응답 : 그것은 사람들의 수백을 포함하는 민주화 제품을 만들었습니다。

믿음을 가진 전략 대답: 그것은 모든 금융 기기와 사기를 멈추고 시장 sentiment를 기다리지 않습니다。

마지막 날에 그것을 보유하는 것이 더 적은 중요합니다, 그러나 2개의 entities 사이 synergies가 시장 구조에 장기적인 충격이 있는 것이 중요합니다. 이 힘은 거대하고 가속하고, 공황의 근원이 없습니다。