ヘッド暗号化されたVCグループスラン:a16z暗号化されたファンド管理が40%低下し、マルチコインは

Ben Weissのオリジナル

原物:深い潮テックフロー

 

導入:フォーチュンジャーナリストは、SECから暗号化されたVC金融開示文書の未閉鎖数を取得しました。これは、フロントオフィスParadigm、Pantera、a16z暗号、Multicoinなどの管理資産の大きさが2025年に減少したことを示しています。 しかし、それはすべての悪いではありません - a16zの暗号は、市場でのLPにお金を返すし、最初のファンドDPIは5.4回でした。 マスターカードによるBVNK買収による安定化トラックに取られたハウン・ベンチャーズは、唯一のカウンター成長でした。

暗号化されたVCヘッドプレーヤーは、2025年に市場のクラッシュを脱出できなかった。

フォーチュンジャーナリスト、ベン・ワイスは、米国証券取引所委員会(SEC)から、以前に開示されていない財務開示文書の数を取得しました。 データは、パラダイム、パンテラ首都、2025年にトップレベルのAUMです。

図: ヘッド暗号化VC管理資産規模(AUM)変更 2021-2025

カルトグラフィー:ベン・ワイス/フォーチュン

しかし、私たちが数字で始める前に、前提があります。 AUMはVCの成功や失敗のよい測定ではありません。 金融、LP 出金、または資本金の新しいラウンドは反映されません。 暗号化された資産自体の価格が急激に変動 — 感情的に不安定な男性は、山を渡る通貨運賃を得ることができます(マースク、トランプ、ZHAO CHANG PENG、ピック)。 旧暗号化されたVCは、2021年にNFTブームの間に資産の盗難を経験し、「暗号化された冬の」の組み合わせのその後の崩壊を見ました。

元の著者、ベン・ワイスは、実際のトップ投資家が最終的にLPにお金を返すつもりであることを強調した。 AUMの短期的な変更は、良いか悪い性能に量りません。

この前提をクリアし、特定のデータを確認します。

a16z 暗号: AUM はほぼ 40% を縮小しますが、お金は LP に戻ります

a16z 暗号 4 暗号化された資金 AUM は、2024 年から $ 9.5 億にほぼ 40 パーセント低下しました。 同時期に、親会社の資産運用、アンドレアセン・ホロウリッツが100億ドル超に拡大。

この契約の理由の一部は、代理店がLPに戻って最初の3つの資金の利益を分配し始めたことです。 ソースによると、, 意図的に2025で暗号化された市場のトップに配布するためにa16zの暗号。

お問い合わせ Newcomer によると、a16z ネット DPI (実際の資本貢献比率への配分) は 5.4 回最初の暗号化されたファンドです。 このリターン率は、2018年のCartaプラットフォームで同じ期間に調達された他のVCファンドと比較してかなり明るいです。

言い換えれば、AUMは16zの暗号化で「stuck-in-the-barrel」よりも「お金を稼いでLPに戻す」という結果として、より多い。

マルチコイン:AUMから$ 2.7億

Multicoin Capitalの運命と暗号化市場の深さの結合。 2021年、暗号化ブームでは、毎年3億ドル近く、約9億ドルに近づいています。 FTXのクラッシュは、次の2年間の直接崩壊と漸進的なリバウンドによって続く。

しかし、この秋は2025年に再びヒットしました。 2024年から2025年にかけて、MulticoinのAUMのスランクは半分から約2億ドルです。 2025年10月以降、BTCがダイビングを開始したときに、暗号化された資産はライン全体に落ちています。マルチコインは、ヘッジファンドとVCファンドの両方を運営する構造です。

今年2月には、Kyle SamaniのMulticoinコンソーシアムは、他の科学分野や技術の分野に投資するために会社を残しました。

Pantera: IPO、キャピタルフローLP

Pantera CapitalのAUMも縮小しますが、LPからの自発的な出金のために、a16zと似ています。

ソースによると、2025年、サークルやBitGoを含む5つのパンテラ企業がリストされました。 これらの出金は重要なキャッシュリターンをもたらしました。

ハウン・ベンチャーズ:唯一の逆成長、AUM 30%以上

ハウン・ベンチャーズは、縮小する音でのみ例外です。

この機関は、元a16zの暗号パートナーであるカティ・ハウンによって作成され、約30億ドルに成長しました。 一方、それはトラック上の賭けのせいです - 安定化通貨会社BVNKへの投資は、最大$ 1.8億の価格でマスターカードによって購入されました。 一方、ハウン・ベンチャーズ自身が2025年に新しい1億ドルを調達しました。

ファンドライジングの新ラウンドがスタートしました

AUMのスランクですが、ヘッドエージェンシーは止まりませんでした

パラダイムは、新しい資金で最大$ 1.5億を調達しています。 a16z 暗号は最大 $ 2 億. ドラゴンフライは、ちょうど閉鎖 $650 フェーズ4の資金で百万. この記事が公開された後、Fortune は実際に答えた Dragonfly のスポークスパーを追加し、データが「正確」であると確認し、「資本を積極的に展開している」と述べた。

Paradigm, Pantera, a16z 暗号, Multicoin と Haun Ventures のスピーカーはコメントを拒否しました。

VCの定期的な脂肪を暗号化する

これは元のテキストの終端ですが、追加するコンテキストの数があります。

暗号化VCと従来の技術VCの違いがあります。 従来のVCエクイティ、IPOまたは合併による終了。 多くの暗号化されたスタートアップは、独自のトークンを持ち、VCホールドアウトは通貨価格の変動に直接露出されます。

Multicoinは最も極端なケースです:Fortuneによると、その資産は2022年に1セントあたり20,287であった。 従来のVCドメインでは、この範囲は想像できません。

パンテラ・キャピタルの見通し報告書によると、年の初めに、BTC以外の暗号化(ETHと安定通貨の除外)の合計市場価値は、2024年末にその高さから約44パーセント低下しました。 しかし、過去のパターンによって、熊の市場は、また底面の窓の期間です。 この時点では複数の航空会社が積極的に資金を調達しており、次のラウンドはベットにあります。

フォーチュン ' s 以前の排他的レポートによると、, a16z の暗号 ' s の第 5 のファンド計画は 2026 年の最初の半分で資金調達を完了します。, クリス ディクソンによって主導, そして、ブロックの従事チェーンの方向に完全になります. ウォールストリートジャーナルによると、Paradigmの新ファンドがAIやロボット技術に拡張されます。 2つの戦略は明確です:a16zはオールイン暗号化を続け、Paradigmはクロストラックを選択します。