未来のためのウォルシュのショー:ラインをポイントするか、ホークターンを導き、市場のボラティリティを高めるために弱めるために促進します

元の源:キム・シアンのデータ

Fed は、最新の金利解像度を 2 a.m で公開します。 北京時間と新社長のケビン・ウォルシュは、最初のプレス会議の1時間半に事務所に就任し、市場はベンチマークの利息率を維持するために、現在の会議を完全に価格しました。

市場焦点は単に利益率の調整ではありませんが、3つの主要なコアラインです:ポイントラインマップの変数と年、連邦準備の政策独立紛争、およびウォルシュが主導する中央銀行通信のシステムの包括的な改革上の利益率パス。 市場アナリストの見解は著しく変化しました。

ドットマップには大きな変数があり、その年の金利パスにはバイポーラの期待があります

市場における経済予測(SEP)の点線地図の四半期の概説は、3ヶ月前の3月間、マークされたホークシフトを受けることが予想されます。

3月、ほとんどの連邦準備官は、年中金利の減少を判断しました。 今回、ほとんどの政策立案者は、年間を通じて金利を維持し、いくつかのメンバー、またはドットマップで、継続的なインフレに対して利益を上げると期待しています。

雇用とインフレデータの継続的な変化は、FOMCが金利が下落したときに焦点を絞った後、委員会の議論の経過を逆転させ、今の問題は、金利の再開の必要性があるかどうかにシフトしました。

このドットマップは、経済の期待を同時に更新します。 モーガン・チェイスのアメリカのエコノミストであるマイケル・フェロリは、Fedの公式は、昨年3ヶ月の実際の失業率と並んで、年の終わりに4.3パーセントに毎年失業率を下げることを予測しました。そして、コアPCEのインフレは、セントあたり2.9に上昇すると予想され、いくつかのエコノミストは、イーグルスが期待する基本的なサポートを提供するために3パーセントのブレークスルーを予測しました。

大規模な機関は、毎年の金利経路の決定によって引き裂かれています。 PGIMエコノミストは、年の間に3つのハイクを取るとインフレを含むと主張しています。 対照的に、トミートルースと油価格の低下によって判断されたフラグは、労働市場を弱め、フェッドは年間を通して3回金利を削減することが期待されます。

エバーコアISIアナリストクリシュナグアは、ワシが利益率の期待をプッシュし、株式市場を破棄し、ドーブの長期収量と利益損失の残高が上昇し、同じリスクアセットで上昇することを指摘しました。

未知の要因: ウォルシュは、個人的な金利予測を提出しましたか

このSEPの最大のサスペンスは、WALSH自身が満たされ、市場における4つの異なる予後と予想される個々の利益率の位置を提出するかどうかです。

地方銀行、リチャード・モディ、およびTD証券アナリストのチーフ・エコノミストは、ウォルシュがガイダンスツールの拒絶の式として利息率予測を提出したと判断し、独自のイーグル信号を持つ弱点マップを提示しました。

ウォルシュがポイントを提出しなければならなかったことをフェロリは主張し、故意の欠如は委員会へのオープン反対とみなされる。

一部のアナリストは、提出時にWalshの関与を事前に判断しましたが、会議の後、中央銀行通信パッケージ全体が再設計されたか、2012年に発売されたドットマップは、長期的に廃止されます。

もう1つの可能性は、ウォルシュが3週間しかオフィスにいることであり、彼は仕事に完全に精通していない地面に投影を中断することです。

また、攻撃的なポイント配列に関連した政治的リスクもあります: トランプによって任命された元取締役であるスティーブン・ミラノは、以前に、スロットの中で最も低い期待される利息率を持つメンバーであり、再署名しました。 ウォルシュが提示したポイントが、この緩い期待ギャップを埋めるのに失敗した場合、市場はすぐにその政策スタンスが予想されるトランプよりもはるかに期待されていることを決定します。

Fedの独立性は疑いがあります

年初頭に、市場に対する集団金利が下がったが、最近では、トランプ政府の利益率の低下に対する完全な矛盾で、インフレやエネルギー価格が反発した後、急速に上昇すると予想した。

フェニックスの未来のCEOであるケビン・グラディは、ウォルシュ・ポリシー・フレームワークが元パウエルのデータ主導のロジックを継続し、ホワイト・ハウスのクレームに対する判断は変更されないと述べた。

しかし、Barchart.comのシニアマーケットアナリストであるDarin Newsomは、Fedの信頼性がPowellの左オフィスの後に崩壊したことを示す、まったく反対のビューを取った。 トランプは公にインフレを歓迎し、介入の明確な信号を送信し、連邦の資金からの将来の金利ハイキングは12月に延期され、中11月の選挙まで方針の締まらない。

NÜRSHAMはWALSHの中央タスクがWHITE HOUSE命令を実装していたと信じ、FOMCがそれに対して投票したとしても、トランプは委員会に多数の非アニマルの公式を配備しました。 中央銀行の独立性を強調したウォルシュ会議でのすべてのスピーチは、もはや受け入れられず、中央銀行が金を増加し続ける理由である。

彼はトランプは、行動よりもポリシーの調整のタイミングにもっと懸念していたと述べた, そして、インフレの懸念が残され、有利な主張は、短期のために脇に置くことができないので、, ウォルシュは、唯一のステータスクォを維持することができるかもしれない, で、その時点で、インフレが続いた場合、増加は2027初期まで延期される可能性があります。

Daniel Pavilonisによると、StoneXのシニアコモディティブローカー、US-Iraq平和協定は、毎年のインフレーションと内部フィードの違いを変更する際に重要な外部変数になりました。 契約が円滑に進むと、Hormuz再開の海峡で出荷すると、原油の大量が市場に参入し、油価格の逆または期待を超える;歴史的に、原油は4週間で30ドルに落ち、この地理的状況の分解は急速に全体的なインフレ読書を減らす。

パビロニスは、インフレーションが冷やした後、委員会のホークの欠損を予測し、より高い金利を提唱し、徐々にニュートラルになります。 同時に、トランプ政府は、資本市場を熱く保つために、11月中旬の選挙に立ち上がる様々な種類の株式保有市場の政策を置くと予測した。

市場のボラティリティを弱め、高める長期方向

現在の通信フレームワークは、連邦準備の過剰な外部開示政策のロードマップのために、IMFのスピーチで議会の聴衆で何度も批判され、公式の頻繁な公共の声明のために、それは独自の熱心に拘束され、経済環境の変化の面で「特権囚人」になるために、中央銀行のために容易になりました。

以前は、Walshが完全に書き換えられるモデルを望んでいた間、通信に基づいていた約98パーセントの金銭政策が通信に基づいていたことを示唆しました, 操作上の1セントあたり2, ウォルシュは、市場フォワードガイダンスを大幅に削減し、公開開示のスケールを削減するコアアイデアで。

ヤール大学教授と元FOMC事務局ウィリアム・イングリッシュは、通信メカニズムの著しい契約の重要な危険性があることを警告しました。透明性の急激な低下は、金融市場での変動性を悪化させ、政策調整は市場期待を超える可能性がありました。

コミュニケーション改革は、ウォルシュの声明と複数の機関の文脈で着陸するための複数の可能性を持っています

• 四半期ごとのSEPの合理化と、ポイントマップからパースしても
• (A) FOMCのポスト・コンフェレンス・ポリシーステートメントのテキストを大幅に削減する
• (a) 会議終了後の記者会見回数の減少、2011年以降に8年連続した現行システム
• 評議会の公式のバインディングパブリックスピーチの頻度は、20年前から20パーセント増加しました。

Cindy Beaulieu、GLWの北米最高投資責任者、その点は、ドットマップが廃止され、カットオフ会議のリリースが廃止され、債券市場のボラティリティが大幅に増加し、すべての経済データは、過剰な市場ゲームをトリガーします。

元連邦準備エコノミストClaudia Sahmは、新しい世紀に相談し、Walshが推進するfuzzy通信モデルは、グリーンスパンの時代に似ていると評価しました。グリーンスパンは、バグ声明をランドマーク通信戦略として使用しましたが、グリーンスパンの彼の10時でさえ、中央銀行の透明性改革が開始されました。 2013年の債務取引パニックなどの事件は、完全に漠然としたコミュニケーションが急激な市場売上高につながる可能性があることを示しており、ほとんどの連邦の観測者は、適度な透明性がより安定的な期待に耐えられることを認めています。

元Fed副社長であるドン・コンは、変更されたと中央銀行の通信メカニズムを逆転させるのが難しいと指摘し、その調整はFOMC全体の広範な合意を必要とし、改革が継続した市場混乱を引き起こし、その後の修正の費用は非常に高いと述べた。

彼は2007年に導入以来、SEPは委員会による投票なしで調整または廃止することができたが、ポイントチャート、ガイドラインなどの二次的な問題に対するコンセンサスを枯渇させることを避けるために、その割合はおそらく1オフのラジカルな改革ではなく、レトロフィットと最適化のステップバイステップのプロセスで前進するであろうと指摘した。

市場ゲームウォッシュポリシーガイドライン、金牛

B2BROKERのチーフ・コマーシャル・オフィサーであるジョン・マリョは、現在の会議の触媒が金利分解ではなく、Fedの方針指針であり、Walshが2027年まで維持されるという考え方を強化するかどうかをコアビューで述べた。

彼は、ドット・タップまたはポリシー・ステートメントが過剰予想されるイーグルから信号を解放する場合、資産価格は固定フローの注文に従うだろう:米国債務市場は、最初に反応するだろう、リターンの実割合は債券収量をプッシュし、ショート・カーブは最も変動するだろう。そして、リターンの強力な率は、ドル指数をサポートし、金に対する直接圧力であろう。

しかし、Murilloは、Fedの短期政策の衝撃が金の長期上向きの傾向を逆転しないことを示唆しています。 3つの構造的利点は、貴金属の価値を持続します。中央銀行の継続的な購入による予約の多様化、リスク・アバース・アセットを持続させるためにジオ・コンプリット・イランの必要性、および米国における長期財政の欠損、堅資産の配分をプッシュします。 ホーク信号が会議によって解放される場合でも、金の価格は弱く、欠点は中長期的な買いを集め、持続可能なクマ市場を形成することが困難になります。 より長い周期は、構造の要求金価格の動きの中央決定者です。