Ai Dry Market, Bitcoin pada akhir tahun

Kolaps & amp; Dikompail: TeksFlow Dalam pasang

Tamu: Arthur Hayes, BitMEX Alliance

Kyle Chasse, CEO Master Ventures

Sumber podcast: Kyle Chasse kripto

Judul asli: Arthur Hayes: sampah terakhir Bitcoin sebelum pompa

Tanggal disiarkan: 10 Juni 2026

Ringkasan highlights

Arthur Hayes membersihkan posisi enkripsi terbesarnya - HIPE, NEAR, Worldcoin dan Zcash - untuk alasan selain enkripsi itu sendiri, melainkan sebuah makro-drive rantai berkisar dari harga minyak, perang Iran, Tromp medium-istilah strategi pemilu untuk meledakkan gelembung AI. Dia berpendapat bahwa Trump mungkin membalikkan posisinya melawan industri AI untuk memulihkan kerugian pada pertengahan masa pemilihan, dan ketika gelembung AI memuncak, pasar enkripsi tidak bisa dibiarkan sendiri; SpaceX, dihargai $1,8 triliun, 100 kali rasio pasar, adalah, dalam pandangannya, sebuah bom waktu bergerak yang diledakkan cepat atau lambat。

Ringkasan tampilan yang luar biasa

Mengapa kau menjelaskan semuanya

• "Para pemilih tidak suka harga minyak tinggi, energi - didorong inflasi."
• "Semakin tinggi harga minyak, semakin bersemangat Anda untuk bernegosiasi, dan kemudian semakin rendah harga, tiba-tiba tidak ada yang ingin setuju."

TRUMP BERBALIK MELAWAN AI

• "JIKA DIA INGIN MENGUBAH KELINCI DARI TOPINYA, SATU-SATUNYA YANG DAPAT DISERAHKAN ADALAH AI, YANG MENGAMBIL PESAN DEMOKRAT UNTUK SAAT INI, UNTUK MELINDUNGI RAKYAT AMERIKA DARI AI, DAN KEMUDIAN SEMUA ORANG LUPA BAHWA ITU ADALAH REPUBLIK YANG MEMBIAYAI INI"
• "HAL YANG PALING MENGHANCURKAN TENTANG NARASI AI ADALAH PAJAK DAN REGULASI"

Konfigurasi portofolio baru

• "Sebagian besar aset saya saat ini berada di Departemen Keuangan dan Unit Energi."
• "SAYA TIDAK MENGATAKAN BAHWA AI TIDAK AKAN TERUS TUMBUH, TETAPI BAHWA KEINGINAN PASAR UNTUK MEMBAYAR GANDA JANGKA PANJANG UNTUK PENINGKATAN INI AKAN MENURUN, SEHINGGA HARGA ASET-ASET INI AKAN JATUH"

AI MATH GELEMBUNG PENGELUARAN MODAL

• "SAYA BERDAGANG DENGAN RASA PIKIRAN DAN NALURI, TIDAK BANYAK DENGAN ANALISIS. SAYA MERASA SEPERTI KITA BERADA DI BEBERAPA TAHAP GELEMBUNG AI, SAYA TIDAK YAKIN YANG TAHAP."
• "Anda tidak bisa 't nilai 100 kali penjualan SpaceX atau perusahaan AI apapun dengan baik profit dan pengeluaran modal melambat. Intinya adalah seberapa cepat tumbuh, seberapa cepat perubahan, dan seberapa banyak Anda merasa tentang hal itu."
• "KETIKA ANDA BERINVESTASI DI AI, ANDA BERINVESTASI TIDAK UNTUK KEUNTUNGAN, TETAPI UNTUK PENGELUARAN MODAL DI PUSAT DATA - ANDA TETAP PANDUAN URUTAN KEDUA, PERCEPATAN ATAU PERCEPATAN TREN. JIKA TREN INI MEMPERCEPAT, ANDA BERSEDIA MEMBAYAR DUA KALI LIPAT TAK TERBATAS DARI PENILAIAN BAGI PENDAPATAN DI MASA DEPAN; JIKA TREN INI MELAMBAT, ANDA TIDAK MAU"
• "Kami telah mencapai skala $80 miliar di pengeluaran modal pada tahun 2026. Pada tahun 2027, panduan tahap kedua ini akan mulai melambat -- Anda tidak dapat membayar SpaceX atau perusahaan AI apapun 100 kali penjualan sementara keuntungan dan pengeluaran melambat"
• "Akan selalu ada konflik antara modal dan tenaga kerja, apakah secara sukarela atau dengan kekerasan, dan pada titik tertentu akan ada semacam kesepakatan"

MENGAPA BITCOIN KALAH, AL

• "Dari iklan ChatGPT sampai saat ini, AS M2 telah meningkat sekitar $1.5 triliun, tetapi perusahaan AI dan AI- terkait mengeluarkan sekitar $1.5 triliun utang selama periode yang sama - 1.3 triliun yang terkonsentrasi antara 2025 dan 2026. AI mengisap semua likuiditas kelebihan pergi."
• "KETIKA GELEMBUNG PECAH, SEMUANYA MENJADI SATU - AL JATUH, BITCOIN JATUH, SEMUA ASET JATUH BERSAMA-SAMA, DAN ASET TERTENTU TIDAK AKAN MULAI MENANG SAMPAI DEBU DISELESAIKAN."
• "DALAM ENAM BULAN KE DEPAN, KOMPLEKS AI AKAN MENGALAMI REVISI UTAMA KARENA KENAIKAN HARGA MINYAK DAN FAKTOR POLITIK AMERIKA SERIKAT, DAN BITCOIN TIDAK AKAN TERHINDAR."

Jebakan SpaceX IPO

• "HARAPAN PASAR BUKANLAH PERDAGANGAN NORMAL, ITU ADALAH IPO, ITU AKAN NAIK 50%, DAN ITU AKAN HARUS NAIK DENGAN CARA YANG MEMBERITAHU SAYA BAHWA PASAR MASIH PERCAYA PADA AI, MEMILIH PERUSAHAAN BINTANG, DAN ITU AKAN TERUS DAN TERUS"
• "SpaceX, dengan harga pasar sekitar $1,8 triliun, akan menjadi perusahaan terbesar ketujuh di dunia. Transaksi SpaceX dinilai mendekati 100 kali pasar. Ini konyol. Ini akan menjadi perusahaan terbesar ketujuh di dunia, tetapi belum membuktikan apa-apa."
• "Ini adalah pola penipuan mata uang yang khas: peredaran rendah, tinggi dan benar-benar diencerkan valuasi, 4 sampai 5% sirkulasi, dan pada bulan September itu akan naik ke hampir 25% -- orang dalam akan menjual Anda terus dari Juli ke Oktober"

BUKTI STRATEGI ANTI- AI

• "Saya telah meminta Perplekness AI untuk mencari semua konstituensi bersaing untuk informasi apapun tentang batasan pusat data konstruksi atau tagihan oposisi lokal. Hasilnya adalah jika Trump mundur, cukup baginya untuk membalik kursi yang cukup untuk menjaga House"
• "Trump tidak memiliki ideologi, dia hanya peduli tentang kemenangan. Dia di tahun 2020 mengirimkan cek ke setiap orang Amerika -- itulah distribusi langsung paling murni dari uang. Jadi jangan berpikir dia tidak akan beralih ke populisme telanjang."

Fed, Walsh dan bunga berisiko

• "Harga minyak lebih tinggi dan tidak jatuh dalam waktu dekat, dan dua tahun pengembalian utang nasional saat ini sekitar 60 poin dasar lebih tinggi daripada tingkat dana federal efektif. Pasar mengatakan bahwa Anda perlu meningkatkan minat."
• "Ketakutan terbesar gelembung adalah bahwa suku bunga akan meningkat dan bahwa biaya uang akan selalu mendorong orang keluar dari kasino dalam beberapa cara"
• "SAYA TIDAK BISA MELIHAT RUANG UNTUK WALSH JATUH. JIKA PENGURANGAN SUKU BUNGA ADALAH SALAH SATU PILAR OPTIMISME ANDA TENTANG GELEMBUNG AI DAN KESINAMBUNGAN, MAKA SAYA PIKIR ANDA PERLU MEMPERTANYAKAN ASUMSI ITU"

Enkripsi katalis dan masukan ulang waktu

• "SAYA TIDAK MELIHAT BANYAK TANDA-TANDA UANG CETAK, DAN BAHKAN JIKA TIDAK, IA AKAN LANGSUNG KE GEDUNG AI"
• "Apa yang akan Anda beli jika kita kembali ke sarang ekonomi sempurna dari pertumbuhan tinggi dan inflasi rendah? Apakah Anda membeli Inverda atau bitcoin? Tentu saja kau tidak ragu untuk memilih Yin Weidar untuk Samsung, kan? Karena mereka telah meningkat 50 kali dalam dua tahun atau sesuatu. Kau akan membeli bitcoin? Tentu saja tidak"
• "ITULAH SAAT DI MANA MATA UANG TERENKRIPSI DAPAT DIMENANGKAN -- AI TELAH BANGKRUT, BUKAN BERARTI TIDAK ADA LAGI, NAMUN TIDAK LAGI MELAMBUNG SEPERTI SEBELUMNYA, DAN PARA INVESTOR PERLU BERTUKAR SESUATU YANG LAIN. SAYA BERHARAP BAHWA SALAH SATU DARI HAL-HAL ITU DIENKRIPSI UANG, DAN KEMUDIAN LIKUIDITAS KEMBALI KE UANG TERENKRIPSI."

Jawab pertanyaannya

• "Pada akhir tahun bitcoin lebih dari $100.000 atau di bawah?"
• "HARI INI, $1 JUTA DIINVESTASIKAN DI SETIAP ASET -- BITCOIN, HYPE, UTANG JANGKA PENDEK NASIONAL, EMAS

Mengapa kau menjelaskan semuanya

Arthur, selamat datang kembali. Anda menjual Zcash, hype, NEAR, dan semua orang memanggil Anda keluar dari scam, menarik kotoran. Mengapa Anda menjual segalanya, persis apa yang terjadi。

Arthur Hayes:

Saya baru saja menerbitkan sebuah artikel berjudul "Reality Test", sekitar 5.000 kata, yang mengatur argumen bahwa saya akan menyelesaikan podcast dalam beberapa menit. Jika Anda ingin belajar lebih banyak tentang penalaran saya, sangat menyarankan pergi ke Substack saya. Intinya, intinya adalah interaksi anti- kesempatan antara harga minyak dan istilah medis-pemilihan retorika Trump - ia perlu membantu Republik mengalahkan Partai Demokrat dan menjaga Senat dan Rumah Sakit di bulan November. Pertanyaannya adalah apakah masalah di tangan tidak penting - apakah Anda suka atau tidak, itu ada, di sini, sekarang。

Jadi ada kebutuhan untuk kesepakatan antara Trump dan Garda Revolusi Iran untuk mengakhiri konflik. Di sisi lain, ada batasan realistis di kedua sisi, yaitu, harga minyak menentukan betapa marahnya mereka satu sama lain di berbagai belahan dunia. Trump harus khawatir tentang domestik - pemilih tidak suka harga minyak tinggi atau energi-didorong inflasi. Sisi Iran berada di bawah tekanan dari Cina dan negara berkembang lainnya -- "Apa yang Anda lakukan?" Kita perlu minyak ini, kita perlu komoditas ini melalui Selat Hormuz. Aku tahu Amerika menyerangmu, tapi kita akan mencari tahu. Jadi semakin tinggi harga minyak, semakin bersemangat Anda untuk bernegosiasi, maka semakin rendah harga, dan tiba-tiba tidak ada yang ingin setuju. Jadi kita sudah berayun-ayun di dalam gergaji selama sekitar tiga bulan, atau selama perang berlangsung。

Saat proses ini berlangsung, kita sebenarnya mengkonsumsi minyak dan hidrokarbon lainnya dari cadangan komersial dan nasional. Memilih seorang analis energi tunggal, mereka memiliki grafik yang berbeda tapi setuju - sebelum-saham perang berlimpah, sehingga diyakini bahwa pasokan minyak dan gas kelebihan pasokan, yang menyebabkan harga relatif rendah. Tapi kita sekarang mengkonsumsi mereka surplus pada kecepatan yang semakin cepat. Kita akan mencapai tingkat tertentu di beberapa titik - saya tidak tahu berapa banyak miliar barel, dan setiap analis memiliki nomor dan tanggal sendiri. Setelah tanggal itu disilangkan, situasi akan tiba-tiba menjadi sangat, sangat buruk. Satu-satunya cara untuk menyeimbangkan pasar adalah dengan cepat mendorong harga minyak。

Ini adalah skenario terburuk - tidak ada kesepakatan antara Trump dan Garda Revolusi Iran. Pada Oktober tahun ini, Selat Hormuz masih di bawah blokade substansial, dengan hanya 25 sampai 30 persen lalu lintas lewat, tapi jauh dari cukup. Lebih mungkin, beberapa jenis perjanjian dapat dicapai dalam satu atau dua bulan, dan pengiriman di selat dapat melanjutkan ke tingkat tertentu. Tapi kemudian semua orang perlu untuk membangun kembali saham mereka, dan Anda harus membangun kembali cadangan nasional Anda, dan tentu saja Anda akan membangun lebih dari sebelumnya. Karena Anda baru saja mengalami rasa sepenuhnya pada belas kasihan Trump dan sekelompok jenderal Iran yang telah memutuskan apakah negara Anda akan menerima atau tidak. Jadi Anda berpikir, "Saya akan menimbun lebih banyak minyak, gas, helium, semua yang diperlukan untuk menjalankan ekonomi modern". Itu akan menyebabkan permintaan lebih, yang mungkin tidak mendorong harga ke atas skenario bencana, tapi masih berarti bahwa harga minyak, harga gas dan harga komoditas lainnya akan lebih tinggi dalam tiga atau empat bulan。

Hubungan antara minyak, perang dan pemilu

Arthur Hayes:

Mengikuti logika ini, pemilihan tengah semester ini oleh Trump dan Republik lamanya (November 2026), Dewan Perwakilan mungkin akan mengambil alih. Sekarang kau akan ke Pollymarket untuk membuka pintu, dan Partai Demokrat telah memenangkan 82% dari House。

Kenapa? Trump tampaknya digantung dengan biaya hidup. Dirasakan bahwa inflasi buruk dan memburuk, dan di mata orang-orang biasa, Republik sekarang berkuasa di Gedung Putih, dan mereka telah memprovokasi konflik berdarah dan perang. Itu sebabnya orang berpikir mereka akan kalah, dan mereka akan kalah。

MASALAHNYA ADALAH ANDA TIDAK DAPAT MELAKUKAN APA-APA TENTANG INFLASI. - KEBIJAKAN MEMILIKI PANJANG LAG, DAN RANTAI PASOKAN SEKARANG HANYA MULAI MENYERAP APA YANG TERJADI TIGA ATAU EMPAT BULAN YANG LALU. KURASA TRUMP TAK BISA MENGUBAH ARUS PADA NARASI INFLASI. ORANG-ORANG BISA MELIHAT DAN MERASAKAN DI POMPA BENSIN BAHWA TIDAK ADA PENGENDALI PIKIRAN JEDI PADA TRUMP DAPAT MEYAKINKAN ANDA BAHWA INFLASI TIDAK ADA. ADA DISANA. KAU MELIHATNYA SETIAP HARI. JADI APA MASALAH YANG DAPAT MEMBANGKITKAN SELURUH SPEKTRUM POLITIK AMERIKA? JAWABANNYA ADALAH AI DATA CENTER -- DI SEKITAR PERATURAN, PAJAK, SEMUANYA. SAYA PIKIR DEMOKRAT MENEMUKAN PESAN KAMPANYE YANG SANGAT BAIK: TIDAK ADA LAGI PUSAT DATA, PAJAK PADA RAKSASA AI, PENGAWASAN AI. KARENA TIDAK HANYA ORANG MISKIN AKAN MENJADI PENGANGGURAN, TETAPI ORANG KAYA AKAN DIGANTIKAN OLEH AI, SETIDAKNYA ORANG BEGITU TAKUT。

TRUMP BERBALIK MELAWAN AI

Arthur Hayes:

JIKA ANDA, SEBAGAI PARTAI OPOSISI, DAPAT MENGAMBIL KEUNTUNGAN DARI RASA TAKUT INI, ANDA MEMILIKI DUA PESAN YANG KUAT: PERTAMA, INFLASI YANG DISEBABKAN OLEH PERANG REPUBLIK, DAN KEDUA, KAMPANYE "AI", YANG PADA DASARNYA DIDUKUNG OLEH POLITISI REPUBLIK. JADI TEORI SAYA ADALAH, JIKA TRUMP INGIN MENGUBAH KELINCI KELUAR DARI TOPINYA, SATU-SATUNYA HAL YANG DAPAT MENGUBAH POSISINYA ADALAH AI. AMBIL DEMOKRAT DAN BERKATA, "KITA AKAN MENINJAU PUSAT DATA, KITA AKAN MENDIRIKAN DIVIDEN NASIONAL AI DAN PAJAK MEREKA." ITULAH KATA TRUMP, DIA DAPAT MENGATAKAN BANYAK HAL, DAN ITU HAL LAIN YANG HARUS DILAKUKAN SETELAH NOVEMBER. SAYA PIKIR ITU SATU-SATUNYA CARA MEREKA MEMILIKI KESEMPATAN UNTUK MENANG, UNTUK MEMBENTUK DIRI MEREKA SENDIRI MENJADI PARTAI POLITIK YANG MELINDUNGI AMERIKA DARI AI, DAN KEMUDIAN ORANG AMERIKA LUPA BAHWA ITU ADALAH REPUBLIK YANG MEMBIAYAI SEMUA INI, KARENA ORANG LUPA. JADI SAYA PIKIR INI ADALAH RISIKO UTAMA。

Dan kesediaan Trump untuk menyerang AI hanya bergantung pada harga minyak, yang merupakan hasil dari hubungan antitetiknya dengan Garda Revolusi Iran. Semakin lama perang ini berlanjut tanpa solusi, semakin kita menumpuk tekanan komoditas besar-besaran yang akan mengakibatkan kenaikan harga di masa depan, semakin mungkin Trump menggunakan AI untuk mencoba memenangkan pemilu, setidaknya untuk membantu Republik menjaga House. Jelas, hal yang paling menghancurkan tentang Al narasi adalah pajak dan regulasi. Kita telah melihat di Korea Selatan bahwa politisi Korea Selatan maju untuk mengatakan bahwa beberapa jenis pajak AI nasional harus dikenakan, dan hari itu Cosby jatuh. Jadi saya pikir jika pembicaraan semacam ini mulai keluar dari tangan partai yang berkuasa, terutama Trump, Anda akan melihat gelembung AI di atas, setidaknya dalam beberapa bulan ke depan, sampai periode pemilihan, yang akan membawa pasar enkripsi bersama-sama. Itulah argumen utama dari keseluruhan. Aku benar-benar tidak ingin berpikir tentang hal ini lagi, jadi aku membersihkan seluruh portofolio minggu lalu。

Konfigurasi portofolio baru

Apa sebagian besar aset Anda saat ini, tunai atau utang nasional

Arthur Hayes:

National Debt and Energy Unit。

Apakah Anda masih berpikir bahwa jika gelembung AI pecah, energi akan bertahan

Arthur Hayes:

KITA MASIH PERLU MINYAK. TIDAK PEDULI KAU SUKA ATAU TIDAK. ORANG-ORANG MEMBUTUHKAN MINYAK, DAN ITU MENDORONG SELURUH PERADABAN. DAN SAYA TIDAK MENGATAKAN BAHWA AI TIDAK AKAN TERUS TUMBUH, TAPI MASALAHNYA ADALAH BAHWA KESEDIAAN KITA UNTUK MEMBAYAR PENGGANDA JANGKA PANJANG UNTUK PERTUMBUHAN INI AKAN MENURUN, SEHINGGA HARGA ASET-ASET INI AKAN JATUH. ITU TIDAK BERARTI BAHWA PERUSAHAAN-PERUSAHAAN INI TIDAK AKAN CUKUP, TAPI KAMI PIKIR MEREKA AKAN LEBIH BAIK DAN KURANG CANTIK, JADI KAMI MENJUALNYA, ITU LOGIS。

AI MATH GELEMBUNG PENGELUARAN MODAL

Arthur Hayes:

Kesepakatan saya didasarkan pada rasa pikiran dan intuisi, tidak banyak pada analisis. Saya merasa seperti kita berada di beberapa tahap gelembung AI, dan saya tidak yakin yang tahap. Aku mendengarkan podcast Marco Papovich akhir pekan ini. Dia ahli strategi BCA, dan ada saluran YouTube yang hebat bernama Geopolitik Cousins, yang sangat saya rekomendasikan. Banyak dari pendapatnya juga ditulis dalam podcast, dan ia membuat titik penting: Ketika Anda berinvestasi di AI, Anda berinvestasi tidak dalam keuntungan, tetapi dalam pengeluaran modal untuk pusat data. Dan saya sering lupa ini: Anda melemparkan panduan kelas kedua, percepatan atau memperlambat tren. Jika tren ini mempercepat, Anda bersedia membayar dengan jumlah yang tak terbatas dikali valuasi untuk pendapatan di masa depan; jika tren ini melambat, Anda tidak mau, dan tidak akan secepat yang Anda butuhkan。

Dia baru-baru ini mengirim grafik menunjukkan panduan kedua-tier untuk percepatan pengeluaran modal, yang membuatnya lebih sulit untuk mempercepat. Kami telah mencapai $80 miliar pada tahun 2026, dan dia memprediksi bahwa tingkat kedua dari pengeluaran modal AI akan melambat dari 2027. Anda tidak dapat menghargai 100 kali penjualan SpaceX atau perusahaan AI dengan baik pengeluaran keuntungan dan modal melambat. Bahkan jika pendapatan perusahaan-perusahaan ini tumbuh, fokus tidak ada di sini - itu adalah seberapa cepat mereka tumbuh, seberapa cepat mereka berubah, dan seberapa baik Anda merasa tentang laju perubahan. Kita sudah tahu dalam matematika bahwa pengeluaran modal tidak dapat meningkat secepat itu di tahun 2023 sampai 2026, berdasarkan aturan angka-angka besar, dalam waktu dekat. Jadi, kapan pasar mengubah masa depan ini menjadi "Saya tidak lagi bersedia membayar 50, 60, 70 kali pendapatan saham AI atau perusahaan rantai"? Kapan pasar akan menyadari bahwa partai oposisi di seluruh dunia mengambil keuntungan dari suasana hati ini - "Persetan inflasi pusat data, fuck AI untuk pekerjaan saya"? Mengapa hanya Elon, Sam Altman, Zuckerberg dan sekitar 15 orang yang berubah menjadi milliaires dan memprivatisasi pengetahuan semua peradaban manusia menjadi milik mereka sendiri? Ini tidak unik bagi Amerika Serikat, dan dunia mengajukan pertanyaan yang sama: Jika AI dilatih dalam data interaktif manusia, mereka secara legal dan ilegal menggunakan semua data publik dan pribadi untuk membuat hal-hal ini, dan bagaimana mereka bisa menikmati keuntungan eksklusif? Ini adalah isu yang sah bagi mereka yang memiliki aset yang cukup untuk berpartisipasi dalam kisah-kisah ekuitas ini。

Suatu hari pasar akan merasakan reaksi. Akan selalu ada konflik antara modal dan tenaga kerja, apakah Anda bersedia atau terpaksa, dan pada titik tertentu akan ada semacam kesepakatan. Jika Anda masih memegang aset tersebut pada saat perjanjian, mereka biasanya hancur. Pikiran ini ada dalam pikiranku. Lalu aku duduk dan mencoba mencari tahu apa yang sedang terjadi, dan kemudian aku mengambil pagi untuk membersihkan。

MENGAPA BITCOIN KALAH, AL

Menurutmu apa yang akan terjadi pada pasar antara sekarang dan akhir tahun ini

Arthur Hayes:

Untuk menjawab pertanyaan itu, saya telah berpikir tentang pertanyaan lain: Mengapa bitcoin tidak naik ke posisi yang lebih tinggi sejak November 2022? Saya telah berulang kali mengatakan hal yang sama pada acara Anda dan di banyak tempat lain: ini semua tentang mobilitas. Jika ada lebih likuiditas di masa depan, bitcoin harus telah meningkat. Tapi sekarang tampaknya ini jelas salah. Karena jika kita menghitung dari iklan ChatGPT pada 30 November 2022 sampai sekarang, bitcoin tidak naik, tapi Inverda dan semua saham AI lakukan. Mari kita lihat ketika bitcoin datang ke atas: Oktober lalu, $125.000. Jadi, semua likuiditas yang dibuat selama periode ini, model saya mengatakan bahwa saya telah menciptakan triliunan dolar dalam likuiditas, jadi mengapa bitcoin tidak mencapai 500.000, atau $1 juta? Mengapa kalah, Al

SAYA BIASANYA TIDAK MELIHAT KEMANA UANG ITU PERGI, DAN SAYA HANYA BERKATA, "ADA BEGITU BANYAK UANG YANG BITCOIN HARUS NAIK". INI ADALAH CARA BERPIKIR MALAS, DAN ITU BEKERJA, TAPI TIDAK BEKERJA KALI INI. JADI SAYA KEMBALI KE MODEL BERPIKIR SAYA DAN BERTANYA PADA DIRI SENDIRI, "APA YANG HILANG?" JAWABANNYA ADALAH KITA SEMUA PERCAYA BAHWA AI MUNGKIN ADALAH SALAH SATU TEKNOLOGI TRANSFORMATIF DALAM SEJARAH, DENGAN PENGELUARAN MODAL BESAR, TRILIUNAN NILAI. TAPI BERAPA BANYAK HUTANG YANG AL KONSUMSI SELAMA PERIODE INI? APAKAH AI SECARA SUBSTANSIAL MENGUMPULKAN SEMUA ASET RISIKO LAINNYA DAN MENYERAP KELEBIHAN LIKUIDITAS PERTAMA

Pada tingkat yang lebih tinggi, saya biasanya tidak menggunakan M2, karena saya pikir itu terlalu kasar dan tidak rinci, tetapi menggunakannya sebagai contoh. Dari ChatGPT sampai sekarang, AS M2 telah meningkat setidaknya $1.5 triliun. Aku pergi untuk bertanya berapa banyak utang yang dibayarkan kepada perusahaan AI dan AI- terkait. Perkiraan ini adalah sekitar US $1.5 triliun, di mana US $1,3 triliun difokuskan pada distribusi antara 2025 dan 2026. Dengan kata lain, meskipun kita dapat mengatakan bahwa putaran fanatisisme AI ini dibakar pada akhir tahun 2022, pompa utang pasar modal adalah dalam fase yang sangat mundur, dan itu hanya dimulai dalam waktu dekat。

TEORI SAYA ADALAH BITCOIN DAPAT TERPENTAL DARI TITIK YANG RENDAH KARENA ADA BANYAK LIKUIDITAS YANG DICIPTAKAN, DAN AI TIDAK MEMAKANNYA SAMPAI TAHUN 2025, DAN BITCOIN MEMILIKI RUANG BERAWAN BIRU UNTUK MENGAMBIL KEUNTUNGAN DARI ALIRAN. DARI TAHUN 2022 SAMPAI 2025, PEMBELIAN TERBALIK JATUH, DLL, DAN BERBAGAI FAKTOR YANG BERMANFAAT UNTUK ITU. TETAPI JIKA ANDA MELIHAT PENGELUARAN MODAL AL DAN GRAFIK PINJAMAN, AWAL YANG NYATA ADALAH PADA TAHUN 2025, TERUTAMA DI 2026. DAN SAAT ITULAH KAMI MELIHAT BITCOIN BERJUANG, DAN OKTOBER LALU BERADA DI PUNCAK, DAN SEKARANG TURUN 50, 60 PERSEN. JADI JIKA SEMUA LIKUIDITAS AKAN AI, TIDAK ADA TANDA-TANDA BERHENTI. JIKA SEBUAH AI BUSA PERBAIKAN ATAU ISTIRAHAT, INVESTOR TIDAK AKAN TIBA-TIBA MEMBUANG BANYAK UANG KE BITCOIN, MEREKA AKAN MENJUAL AI, MEREKA AKAN MENJUAL BITCOIN, MEREKA AKAN MENJUAL SEGALANYA. KETIKA BUSA ISTIRAHAT, SEMUA ASET RELEVAN 1. SEMUANYA JATUH BERSAMA-SAMA SAMPAI DEBU MENGENDAP DAN KEMUDIAN ASET TERTENTU TERTENTU MULAI MENANG。

Oleh karena itu, jika saya harus percaya bahwa dalam enam bulan ke depan, kompleks AI akan mengalami revisi utama karena kenaikan harga minyak dan faktor-faktor politik Amerika Serikat, Bitcoin tidak akan terhindar. Seharusnya lebih baik setelah revisi, tetapi Anda harus pergi melalui bahwa jatuh pertama. Itulah sebabnya saya tidak melihat lingkungan yang sangat menguntungkan untuk kontradiksi dan mata uang terenkripsi lainnya. Dan ternyata aku cukup baik di NEAR, Hype, Worldcoin dan Zcash, dan aku menjualnya untuk keuntungan. Saya ingin menempatkan keuntungan yang dibuat dalam transaksi ini dalam tas dan duduk-duduk. Aset-aset ini mungkin terus naik, tapi, setidaknya dalam model pemikiran saya, saya merasa tidak nyaman tentang risiko yang waktu saat ini mengangkat, risiko yang tidak diketahui bahwa saya bisa meramalkan dan bagaimana mereka dapat berkembang, itulah sebabnya saya menarik chip。

Jebakan SpaceX IPO

Ada satu hal lagi yang saya pikirkan, standar 500 akan naik, tapi kebanyakan saham jatuh, dan seluruh indeks ditarik oleh beberapa saham teknologi. Yang lebih penting lagi, kita akan menyambut daftar saham baru untuk OpenAI, Anthropic dan SpaceX, yang dapat memiliki nilai pasar baru lebih dari $4 triliun. Apakah Anda berpikir hal-hal menguras mobilitas semua orang untuk sementara waktu? Bagaimana menurutmu arah IPO ini

Arthur Hayes:

Saya pikir sulit untuk berperilaku karena harapan pasar tidak seperti biasanya, dan pasar berharap bahwa itu adalah IPO, dan itu akan harus naik 50 persen, dan itu akan harus naik dengan cara yang memberitahu saya bahwa pasar masih percaya pada AI, bahwa itu memilih perusahaan bintang ini, bahwa itu akan terus berjalan. SpaceX, dengan harga pasar sekitar $1,8 triliun, akan menjadi perusahaan terbesar ketujuh di dunia. Untuk meningkatkan SpaceX 50 persen, itu lebih besar dari Amazon. Jika kau membaca buku S-1-nya, kau akan menemukan evaluasi transaksi SpaceX mendekati 100 kali pasar. Ini konyol. Ini akan menjadi perusahaan terbesar ketujuh di dunia, tapi itu tidak pernah membuktikan apa-apa。

Ya, itu ide bagus -- pusat data ruang angkasa, isu kebijakan di pusat data dasar, dan saya setuju bahwa logika ini masuk akal. Saya melihat sebuah substack yang disebut Semi Analysis, yang melakukan penelitian semikonduktor dan AI di kedalaman. Mereka menulis sebuah artikel tentang perbandingan biaya penuh dari pusat data ruang angkasa dan pusat data dasar, menyimpulkan bahwa biaya saat ini pusat data operasi di ruang angkasa adalah empat kali dari tanah. Tidak hanya itu, Anda tidak memiliki cukup chip untuk menyadari visi Elon, tetapi tanah masih memiliki kapasitas untuk membangun pusat data. Mungkin tidak mudah untuk membangun di tanah seperti yang Anda harapkan, tapi empat kali lebih murah, sehingga Anda akan memilih untuk membangun di tanah sampai Anda tidak bisa. Menurut perkiraan yang paling optimis, pusat data ruang angkasa ingin paritas biaya nyata dengan tanah, setidaknya beberapa waktu dalam dekade berikutnya。

Jadi kenyataan lucunya sekarang adalah bahwa seluruh jaringan modal bersedia membayar 100 kali lipat untuk sebuah perusahaan yang empat kali lebih mahal daripada kompetitor dan bahwa roket akan meledak dan tidak akan menghasilkan uang nyata dalam dekade berikutnya。

Dan yang paling penting, itu adalah model penipuan mata uang terenkripsi klasik: rendah-mengalir, sangat diencerkan sepotong sampah. Empat sampai lima persen dari lalu lintas akan meningkat menjadi hampir 25 persen pada bulan September, dan orang dalam akan terus menjual kepada Anda dari Juli sampai Oktober, dan itu adalah perusahaan terbesar ketujuh di dunia pada saat kesepakatan, tapi tidak ada yang telah terbukti dalam argumen pusat data ini. Kecuali untuk satelit internet dan sebagainya, itu benar-benar cantik. Itu bukan alasan kau membeli SpaceX。

Jadi saya pikir sulit untuk memenuhi harapan pasar. Saya tidak mengatakan itu akan jatuh, tapi bahkan jika naik sebesar 10 persen, reaksi pasar akan menjadi, "Ini tidak cukup baik, saya berharap 50, 60, 70 persen dari peningkatan". Hal ini membuat para investor bertanya: sementara SpaceX semakin mampu menjual saham ke pasar, apakah saya benar-benar harus bersaing dengan Anthropic atau OpenAI untuk didaftarkan bulan September

Mengatur harga begitu tinggi menciptakan situasi di mana hampir tidak mungkin untuk melebihi harapan. Jika itu adalah perusahaan $100 miliar, itu bisa naik dua atau tiga kali, dan kemudian orang akan mengatakan Al masih di tempat, SpaceX melonjak karena mereka memilih nilai pasar yang lebih rendah untuk mengeluarkan saham. Tapi sekarang dimaksimalkan ekstraksi - 1.8 triliun. Menjadi aktor yang lebih baik daripada Young Waida? Sangat, sangat keras. Maaf, Elon, kau tak bisa mengalahkan Jensen. Aku tak tahu siapa CEO Amazon saat ini, tapi kau tak bisa mengalahkan perusahaan ini. Perusahaan-perusahaan ini memiliki pendapatan yang nyata, beroperasi dan telah membuktikan klaim mereka. Dan SpaceX masih ditulis di serbet. Berikan waktu untuk membuktikannya, tetapi akan Anda benar-benar mendorong naik 1,8 triliun dolar saham dengan 50%? Ini sangat sulit. Itu sebabnya saya pikir ini akan menjadi semacam peristiwa yang serius mengguncang kepercayaan orang dalam cerita AI, hanya karena terlalu besar dan hampir mustahil untuk bangkit。

Bagaimana menurutmu likuiditas mengalir selama IPOs? Apakah akan transfer besar-besaran? Atau seperti Elon, yang menjual pertama

Arthur Hayes:

Adalah yang pertama. Orang-orang bersemangat untuk mengambil mobilitas mereka jauh dari aset lain. Jika penampilan SpaceX mengecewakan, maka saya berpikir bahwa Anthropic dan OpenAI akan berada di bawah tekanan besar untuk menurunkan harga penerbitan mereka, dan sekali raksasa AI dipaksa untuk menurunkan nilai-nilai mereka atau fund- meningkatkan tingkat pada malam daftar mereka, ini menciptakan preseden yang sangat fatal di pasar, yang tidak kurang dari pemotongan resmi itu sendiri, lembut menyatakan bahwa gelembung AI benar-benar bertiup di seluruh dunia, dan kita akan mengambil inisiatif untuk menurunkan harapan kita untuk masa depan. Tiba-tiba, orang-orang ragu-ragu: mengapa mereka menurunkan harga setelah SpaceX? Mengapa distribusi skala bawah? Semua perubahan ini mungkin mendinginkan antusiasme investor. Jadi mungkin orang-orang mengambil uang dari pasar lain, atau hanya orang-orang yang tenang pada cerita Al sapi dan perlahan-lahan keluar dari pasar, yang memicu penurunan rantai。

BUKTI STRATEGI ANTI- AI

Saya ingin kembali ke cerita Trump-AI, dan mungkin seseorang akan berpendapat bahwa semua hal besar adalah orang-orang yang membantunya terpilih, setidaknya membantu atau membuat perbedaan. Kita tahu dia memiliki banyak makan malam pribadi dan diskusi dengan mereka, mereka adalah penyandang dana besar dan pendonor, dan dia telah mendukung publik dan menghargai AI。

SAYA TIDAK PERNAH MENGHITUNG BERAPA BANYAK ORANG YANG MENENTANG AI DI DEPAN UMUM, DAN SAYA TAHU KEBANYAKAN ORANG TIDAK MEMILIKI KASIH SAYANG YANG HANGAT DAN SAMAR UNTUK AI, SEHINGGA BISA MENJADI PERUBAHAN YANG CUKUP CERDAS. TAPI AKU BELUM PERNAH MENDENGAR APA-APA DARI SIAPA PUN. INI ADALAH PREDIKSI YANG AGAK BERANI. SEBERAPA YAKIN KAU ITU? APAKAH ADA TANDA-TANDA BAHWA ANDA PERCAYA DIA MUNGKIN PERGI DENGAN CARA INI

Arthur Hayes:

Saya masih menggunakan Perplekness AI, dan bertanya: "Polymarket mengatakan Republik kalah. Apakah ada cara untuk menang? Mari kita mulai dengan logika politik: mengapa Trump harus menjaga Dewan Perwakilan tetap hidup dalam pemilihan tengah? Ini bukan untuk ideologi mulia, ini untuk pertahanan politiknya sendiri. Jika Dewan dibawa pergi oleh Demokrat, ia dan keluarganya akan menerima gunung panggilan parlemen selama dua tahun ke depan. Demokrat bisa melawan dan menghantuinya. Dia tidak akan memiliki kesempatan untuk menciptakan warisan nyata yang seharusnya dimiliki untuk" masa jabatan kedua Trump ". Kurasa itu sebabnya dia ingin menang。

AKU YAKIN TRUMP TAK PUNYA IDEOLOGI. DIA HANYA PEDULI TENTANG KEMENANGAN. SELAMA EPIDEMI 2020, IA MEMBERIKAN PUBLIK AMERIKA SERIKAT DENGAN TRANSFER KEUANGAN TERBESAR SEJAK PERJANJIAN BARU - CEK UNTUK SEMUA ORANG. DIA BELUM DISARING TERHADAP AMBANG PENDAPATAN, ADA PENIPUAN BESAR-BESARAN DAN ORANG KAYA DAN MISKIN TELAH MENERIMA CEK. JADI DIA TIDAK AKAN BERALIH KE POPULISME TELANJANG DAN PERGI LANGSUNG KE KEHENDAK RAKYAT - ORANG-ORANG TIDAK MENYUKAI AI. AI MENIMBULKAN SENTIMEN NEGATIF DI ANTARA PEMILIH REPUBLIK DAN DEMOKRAT. JADI SAYA BERTANYA: JIKA KURSI-KURSI INI DIPERKIRAKAN BENAR, MARI KITA SINGKIRKAN KURSI-KURSI YANG SEBAGIAN BESAR STABIL KARENA MENGGAMBAR ULANG KONSTITUENSI. TAPI MESKIPUN BEGITU, MEREKA MASIH PERLU BEBERAPA KURSI LAGI UNTUK MENJAGA HOUSE。

JADI SAYA BERTANYA APAKAH ADA LARANGAN PEMBANGUNAN PUSAT DATA ATAU UNDANG-UNDANG LOKAL YANG MEMBATASI DAMPAK DARI PEMBANGUNAN PUSAT DATA DI SEMUA DISTRIK PEMILIHAN DI MANA ADA PERSAINGAN DAN KESALAHAN INTENS. BANTU AKU MENCARI SEMUA KONSTITUENSI INI. HASILNYA ADALAH BAHWA JIKA TRUMP MELAWAN AI, DIA AKAN MAMPU MEMBALIK KURSI YANG CUKUP UNTUK MEMUNGKINKAN REPUBLIK UNTUK MEMENANGKAN DEWAN PERWAKILAN, KARENA KONSTITUENSI INI TELAH MEMBUKTIKAN PADA TINGKAT BIPARTISAN BAHWA PENDUDUK LOKAL TIDAK INGIN PUSAT DATA INI BERADA DI TEMPAT DI MANA MEREKA TINGGAL DAN TELAH MENGAMBIL TINDAKAN LOKAL。

Dan sekali lagi, itu semua retorika, dan Trump sebenarnya tidak perlu melakukan apapun. Dia bisa menelepon Jensen dan berkata kepada Big Al, "Dengar, aku akan memukul Anda keras dalam empat bulan ke depan. Pada bulan November, semua ini tidak akan terjadi." Itu yang dia lakukan. Dia menyerang mereka, harga saham jatuh dan beberapa uang hilang. Seperti yang Anda lihat dari operasi bea cukai, semua teman-teman hedge fund nya kehilangan miliaran dolar dalam mencoba untuk secara substansial menulis ulang infrastruktur perdagangan AS. Akhirnya, ia berhenti pada waktu yang kritis, tapi setidaknya ia membuktikan kesediaannya untuk mencoba。

JADI SAYA TIDAK BERPIKIR ADA ALASAN MENGAPA STRATEGI POLITIKNYA TIDAK AKAN MELAKUKANNYA JIKA IA MELIHAT BAHWA POSISI ANTI-AI AKAN MEMBAWA CUKUP SUARA, BAHKAN JIKA ITU ADALAH LANGKAH RETORIS. SATU-SATUNYA KORBAN ADALAH PASAR SAHAM, YANG TELAH KEHILANGAN HANYA SEKELOMPOK ORANG KAYA. ANDA BAHKAN TIDAK PERLU BENAR-BENAR MELAKUKAN APA-APA KARENA ANDA HANYA BERBICARA DAN TIDAK ADA TAGIHAN AKAN LULUS. SETELAH NOVEMBER, SEMUANYA KEMBALI KE "KITA HARUS MEMENANGKAN KONTES AI ATAS CINA". JADI SAYA PIKIR INI ADALAH JALAN BERHARGA BAGI REPUBLIK UNTUK MEMENANGKAN PEMILU KETIKA INFLASI NARASI TETAP. SAYA TIDAK PEDULI JIKA HARGA MINYAK TURUN 50 PERSEN, HARGA BENSIN MUNGKIN TURUN SEDIKIT, TAPI TERLALU BANYAK RANTAI PASOKAN SUDAH DALAM PERJALANAN, DAN PADA BULAN OKTOBER HARGA DI RAK SUPERMARKET LEBIH TINGGI, DAN TRUMP HAMPIR TAK BERDAYA。

Fed, Walsh dan bunga berisiko

Mari kita bicara tentang Walsh. Aku tahu tidak banyak kepastian sekarang, karena pertemuan FOMC pertama sejak ia menjabat tidak karena sampai minggu depan. Menurut Anda, orientasi kebijakan apa yang akan didasarkan pada pernyataan sebelumnya dan kedekatan pemilu paruh baya

Arthur Hayes:

SAYA TIDAK INGAT RINCIAN PIDATO TERAKHIRNYA, TAPI ADA ARGUMEN BAHWA ANDA DAPAT MELIHAT INFLASI KOMODITAS ERA-ERA DAN KEMUDIAN PERCAYA BAHWA KEAJAIBAN PRODUKTIVITAS AI AKAN MENYEBABKAN PERTUMBUHAN INFERASI, SEHINGGA ANDA DAPAT MENURUNKAN SUKU BUNGA. SAYA PIKIR ITULAH YANG PASAR INGIN PERCAYA KENYATAAN YANG TIDAK MENGUNTUNGKAN ADALAH BAHWA HARGA MINYAK LEBIH TINGGI DAN TIDAK JATUH DALAM WAKTU DEKAT, DAN PENGEMBALIAN UTANG NASIONAL DUA TAHUN SAAT INI ADALAH SEKITAR 60 POIN DASAR LEBIH TINGGI DARIPADA TINGKAT DANA FEDERAL EFEKTIF. PASAR MENGATAKAN BAHWA KAU MEMBUTUHKAN SUKU BUNGA. ITU SINYAL PASAR YANG DIKIRIM KE FED, DAN AKU TIDAK TAHU APAKAH MEREKA BISA MELAKUKANNYA。

Dan saya juga berpikir bahwa Trump mungkin dapat mengurangi keterikatan dengan bunga yang ada secara pribadi, karena jika dia ingin melakukan sesuatu tentang beban hidup, hal terakhir yang harus dia lakukan adalah untuk mendapatkan Fed untuk memulai suku bunga turun pada 3,5 sampai 4 persen inflasi. Jika dia benar-benar bersaing untuk bagian dari pemilih tentang masalah ketersediaan, pengurangan akan menyebabkan dia gagal dalam pemilihan paruh baya. Jadi saya pikir akan sangat sulit bagi Walsh untuk menurunkan suku bunga, mengingat tata letak silo pasar. Aku sedang menilai situasi baseline saat ia berdiri diam, pertanyaannya hanya kata - apakah elang tinggal diam atau merpati? Jika elang tetap diam, menunjukkan bahwa tekanan infersioner sedang membangun dan bahwa Fed mungkin perlu bertindak di masa depan, pasar akan membalas pesan: "Mereka akan meningkatkan bunga pada beberapa titik". Dan gelembung paling takut kenaikan suku bunga, dan kenaikan biaya modal akan selalu dalam beberapa cara mengusir orang keluar dari kasino。

JADI SAYA PIKIR DIA MEMILIKI KEMUNGKINAN YANG SANGAT RENDAH DARI SUKU BUNGA JATUH, DAN KEMUNGKINANNYA ADALAH BAHWA MEREKA AKAN TETAP STATIS, DAN KEMUDIAN TERGANTUNG PADA KATA. THE FED MEMILIKI BEBERAPA PILIHAN UNTUK MENDUKUNG GELEMBUNG, KARENA HARGA MINYAK TELAH MENDORONG DUA TAHUN UTANG NASIONAL KEMBALI KE SUKU BUNGA DANA FEDERAL EFEKTIF, DAN HARGA MINYAK TELAH MELONJAK DAN MENYEBAR LUAS YANG KEMBALI TELAH TINGGI. AKU TIDAK BISA MELIHAT ADA TEMPAT UNTUK SETETES DI WALSH. JIKA PENGURANGAN SUKU BUNGA ADALAH SALAH SATU PILAR OPTIMISME ANDA TENTANG GELEMBUNG AI DAN KESINAMBUNGAN, MAKA SAYA PIKIR ANDA PERLU MEMPERTANYAKAN ASUMSI TERSEBUT SECARA SERIUS。

Enkripsi katalis dan masukan ulang waktu

Jadi, antara sekarang dan pemilihan tengah semester, apa menurutmu akan ada kekurangan nafas untuk pasar? Maksudku bukan apa manipulasi pasar, tapi apa yang terjadi atau apa yang terjadi yang bisa membawa beberapa jenis rebound dari sekarang sampai akhir tahun

Arthur Hayes:

Orang mungkin percaya bahwa MicroStrategy akan terus menarik dalam beberapa cara atau lain, bahwa hal itu mungkin menghidupkan kembali banyak emosi, tapi saya tidak melihat banyak tanda-tanda uang cetak, dan bahkan jika itu terjadi, ia langsung pergi ke AI. Jadi saya tidak melihat katalis positif besar yang dapat menarik uang terenkripsi keluar dari rendah ini, atau setidaknya membiarkan menang relatif terhadap AI. Karena apa yang akan Anda beli jika kita kembali ke sarang ekonomi sempurna dari pertumbuhan tinggi dan inflasi rendah? Apakah Anda membeli Inverda atau bitcoin? Tentu saja kau tidak ragu untuk memilih Yin Weidar untuk Samsung, kan? Karena mereka telah meningkat 50 kali dalam dua tahun atau sesuatu. Kau akan membeli bitcoin? Tentu saja tidak. Itulah masalahnya, AI begitu baik. Jika lingkungan adalah sama dan hal-hal ini terus melakukan dengan baik, mengapa Anda memilih mata uang terenkripsi? Anda hanya akan terus bertaruh pada pengeluaran modal untuk tumbuh 100% per tahun, dan kemudian terus membeli perusahaan-perusahaan ini. Apakah Anda pikir ini berkelanjutan

Dan itu terjadi menjadi keyakinan pasar sekarang. Tetapi jika saya seorang investor institusional, klien berkata, "Nasdac naik 50%, mengapa Anda hanya sampai 10%?" - "Karena aku melakukan hedge, dan aku membeli ayunan atau sesuatu." Klien akan berkata, "Mengapa saya harus memberikan uang kepada manajer keuangan ini, yang naik sebesar 10 persen, bukannya 50 persen?" Itulah logika yang memakan semua orang -- semua orang berkata, "Saya ingin memaksimalkan keuntungan, mengapa Anda tidak terlibat?" Itulah masalahnya。

Kapan kau akan mempertimbangkan untuk masuk kembali? Apa yang akan meyakinkanmu untuk kembali

Arthur Hayes:

Jika, pada musim gugur, harga minyak sedang, tidak begitu banyak lebih tinggi, dan Trump didn apos; t mengubah punggungnya pada mesin ketik AI, maka saya mungkin kembali masuk pasar dan melihat di mana itu layak. Tapi semua ini sekarang memiliki garis depan yang sangat keras - dan dalam beberapa bulan ke depan, SpaceX, Anthropic, dan IPOs epik OpenAI, yang pembukaan harus sukses dan bahkan harus meniup yang terbesar dan paling hancur dalam sejarah manusia untuk mencocokkan distribusi IPO terbesar dalam sejarah manusia. Ketika kenyataan tidak sesuai dengan harapan, kita berada dalam kesulitan。

Apakah ada cara untuk menilai kapan pasar enkripsi akan siap untuk putaran berikutnya pasar ternak

Arthur Hayes:

KITA PERLU MELIHAT LEBIH BANYAK UANG CETAK, DAN KITA PERLU MENCETAK UANG TIDAK SEMUA UNTUK AI. KAPAN INI TERJADI? AKU TIDAK TAHU, TAPI AKU TIDAK BERPIKIR ITU TERJADI SEKARANG. SEPERTI YANG SERING ANDA KATAKAN, SATU-SATUNYA CARA BAGI PEMERINTAH UNTUK MENDAPATKAN DIRINYA SENDIRI KE DALAM KESULITAN ADALAH UNTUK MENCETAK UANG, YANG TIDAK TERELAKKAN. APAKAH ADA CARA UNTUK MENILAI TIMELINE ATAU MEMICU KATALIS UNTUK INI? JIKA GELEMBUNG AI BENAR-BENAR RUSAK, BEBERAPA LEMBAGA KEUANGAN JATUH ATAU SESUATU, ANDA MENDAPATKAN PENYELAMATAN. KAPAN? AKU TIDAK TAHU. TAPI SAAT ITULAH KETIKA UANG TERENKRIPSI DAPAT DIMENANGKAN -- AI TELAH BANGKRUT, BUKAN BERARTI UANG ITU HILANG, NAMUN TIDAK AKAN NAIK SEPERTI SEBELUMNYA, JADI INVESTOR PERLU BERTUKAR SESUATU YANG LAIN. SAYA BERHARAP BAHWA SALAH SATU DARI HAL-HAL ITU DIENKRIPSI UANG, DAN KEMUDIAN LIKUIDITAS KEMBALI KE UANG TERENKRIPSI。

SAYA BENAR-BENAR YAKIN BAHWA JAWABANNYA AKAN SELALU MENJADI UANG, DAN PERTANYAANNYA HANYALAH GARIS WAKTU. BITCOIN ADALAH ASET TERBAIK DALAM SEJARAH MANUSIA SELAMA 15 TAHUN TERAKHIR. TAPI SAYANGNYA, BANYAK ORANG TIDAK DATANG DENGAN HARGA 1 SEN, MEREKA MEMBELINYA DENGAN HARGA LAIN. JIKA KAU SEORANG ETF SAMPAI SAATNYA TIBA, RATA-RATA KAU KALAH. SEMUANYA TERGANTUNG PADA JALAN TERGANTUNG DAN KETIKA ANDA MASUK HANYA KARENA KAU DATANG ENAM BULAN YANG LALU BUKAN BERARTI BITCOIN HARUS NAIK UNTUKMU. SAYA BERPIKIR BAHWA BANYAK ORANG PERLU BELAJAR PELAJARAN MENYAKITKAN。

Jawab pertanyaannya

Pertanyaan singkat terakhir. Pertanyaan pertama, adalah bitcoin pada akhir tahun lebih dari $100.000 atau di bawah

Arthur Hayes:

Di bawah。

Kapan musim ini tiba

Arthur Hayes:

KAMI BARU SAJA MEMILIKI MUSIM DENGAN EMPAT ASET. ORANG MENGHASILKAN BANYAK UANG PADA HYPE DAN BEBERAPA KOIN LAINNYA, JADI SAYA PIKIR KITA HANYA MELALUI DAN MUNGKIN KITA AKAN KEMBALI, TAPI AKU TIDAK TAHU。

Host Kyle Chasse: apakah kamu pikir kamu akan membeli kembali HIPE pada akhir tahun

Arthur Hayes:

Ya。

Apa yang akan Anda pilih jika Anda menginvestasikan $1 juta aset hari ini - bitcoin, hype, pendek - istilah utang nasional, emas

Arthur Hayes:

ExxonMobil。