Perp DEX 상승과 미래: 사슬에 파생물에 있는 구조상 혁명

지난 2 년 동안 암호화 시장에서 가장 중요한 변화 중 하나는 새로운 공개 체인 또는 인기있는 narrative가 아니지만 중앙 거래소의 파생물의 느린하지만 지속적인 마이그레이션이 아닙니다. 공정에서, Perpetual DEX는 실험적인 제품에서 DeFi 시스템의 가장 금 방위 트랙 중 하나에 진화했습니다。

자리 거래가 DeFi의 시작 지점 인 경우 계약은 실제 & ldquo; 현금 흐름 코어 & rdquo。

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Perp DEX 왜 상승

암호화된 거래의 전통적인 시스템에서, 영구 계약은 중앙화 거래소의 가장 중요한 이익입니다. CEX monopolizes 거의 전체 파생 현금 흐름, 그것은 거래 수수료, 금융 가격 또는 액체에서 추가 이득. 이것은 DeFi를 위한 &ldquao가 아닙니다; &rdquao입니다; 그것은 문제입니다; &ldquao를 위한 문제입니다; 그것은 &rdquao를 하는 수용량을 위한 문제입니다。

Early DeFi는 계약의 갱신에 대한 기본 조건이 없습니다. 체인의 충분한 성능은 높은 거래 지연, 높은 가스 비용, 가격의 낮은 주파수 및 arbitragers에 의해 모든 레버리지 제품의 빠른 침투를 리드. 시도가 없다면, 사용자 경험 및 통제 수준에서 CEX와 경쟁하는 것이 어렵습니다。

실제 회전은 인프라가 성숙 한 후 온다. 레이어 2의 확산과 고성능 퍼블릭 체인의 출현은 체인 거래 처리량과 지연에 중요한 개선으로 이끌었습니다. 예측 기계 시스템의 새로운 세대는 빠르고 안정적인 가격 데이터를 제공 할 수 있습니다. 그리고 DeFi 사용자는 여러 차례의 침례를 경험하고 더 이상 “ 광업 사용자 ” 그러나 전문 거래 능력과 시장 참가자로 진화했습니다。

더 중요하게, 중앙 교환에 있는 신뢰의 위기는 균형의 압도적인 마지막 밀짚이 되었습니다. 자산 동결, 부적절한 위험, 규제 불확실성, 높은 주파수 상인의 증가 수를 허용하고 큰 자금을 다시 examine “ 호스팅 ” 비용. 이 컨텍스트에서, Perp DEX는 레버리지와 유동성을 희생하지 않고 자산의 소유권을 재투자하는 새로운 가능성을 제공합니다。

본질적으로, Perp DEX의 상승은 중앙 기관에서 체인 사용자에 이르기까지 파생 배당물입니다。

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왜 계약이 가장 좋은 DeFi 파생 형태일까요

모든 유래물의, 내구성 계약은 DeFi를 위해 거의 tailor 만들었습니다. 이 웹 사이트는 귀하가 웹 사이트를 탐색하는 동안 귀하의 경험을 향상시키기 위해 쿠키를 사용합니다. 이 쿠키들 중에서 필요에 따라 분류 된 쿠키는 웹 사이트의 기본적인 기능을 수행하는 데 필수적이므로 브라우저에 저장됩니다. 또한이 웹 사이트의 사용 방식을 분석하고 이해하는 데 도움이되는 제 3 자 쿠키를 사용합니다. 이 쿠키는 귀하의 동의하에 만 브라우저에 저장됩니다. 이러한 쿠키 중 일부를 선택 해제하면 검색 환경에 영향을 미칠 수 있습니다。

더 중요하게, 계약의 갱신에는 거래의 아주 높은 빈도가 있습니다. “ 이벤트 구동 ” 제품, 그러나 지속 가능한 기초에 거래 수요를 생성 할 수있는 인프라. 이것은 비용과 유동성의 규모에 의존하는 모든 계약에 중요합니다。

그것은 왜 성공의 거의 모든 Perp DEX는 동일한 목표의 주위에 제품을 디자인하고 있습니다: 가능한 한 번으로 거래를 만들고, 마찰 비용을 최대한 낮게 만들기. 슬라이드 포인트를 낮추고 지연을 줄이거나 액체화 효율을 최적화하면 궁극적 인 목표는 장기적인 체인에 더 많은 전문 상인을 유치하는 것입니다。

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퍼프 DEX, 정말 문제가 해결

많은 사람들이 해석 퍼프 DEX는 단순히 &ldquao; decentrized CEX&rdquao; 그러나 이것은 그것의 의미를 요약한다. Perp DEX는 중앙화 교환을 복제하지 않지만 파생물 거래의 언젠가는 논리를 재구성합니다。

첫번째는 신뢰 모형에 있는 변화입니다. Perp DEX에서 사용자는 항상 스마트 컨트랙트에 의해 호스팅됩니다. 위험 노출, 채권, 유동성 논리는 상인이 더 이상 필요 &ldquo를 의미하는 모든 공개적으로 verifiable 입니다; 믿고 &rdquao; 플랫폼의 바람 통제는, 그러나 규칙을 직접 감사할 수 있습니다。

두 번째는 위험 가격의 투명성입니다. 중앙화 된 교환은 근본적으로 검은 상자 메커니즘입니다. 사슬에서, 이 모수는 명확하게 계약에 의해 정의되고, 누구는 어떻게 시장이 액체화되고 rebalanced는 볼 수 있습니다。

마지막으로, 방법이 진행되는 변화가 배포되었습니다. Perp DEX는 플랫폼 수준에서 거래의 모든 진행을 집중하지 않지만, LP, Vaults,Governance 토큰 등의 형태로 체인 참가자들에게 파생물로부터 현금 흐름을 공급합니다. 이것은 사용자가 상인과 아마도 계약 “ 주주 ” 둘 다 허용。

이 시점에서 Perp DEX는 체인 기반 위험 관리 시스템과 같은 고급 거래입니다。

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Perp DEX 핵심 메커니즘은 어떻게 작동합니까

지옥이 퍼프 덱스의 모트는 어디에 있습니까

Perp DEX가 장기적인 가치를 가지고 있는지 판단하려면 인터페이스나 인센티브가 아니라 진실한 모트가 없습니다。

유동성의 수준은 첫번째 문턱이고, 꾸준한 깊이 없이, 제일 기계장치는 뜻깊은 펀딩을 끌지 않을 것입니다. clearing system and the security of prophecies are second threshold, 그리고 어떤 심각한 지연 또는 오류는 직접 시장 신뢰를 흔들 것입니다. 세 번째 임계 값은 전문 상인과 상인의 유지, 지연에 따라, 비용과 전반적인 거래 경험。

궁극적으로, 동일한 질문에 대한 모든 moats 포인트: 계약이 하위에 의존하지 않고 장기에 이익을 만들 수 있는지 여부. 긍정적 인 현금 흐름을 형성함으로써 Perp DEX는 단기 narrative보다 실제 인프라가 될 수 있습니다。

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Perp DEX가 건강하다고 결정하는 데이터를 사용하는 방법

투자 수준에서 Perp DEX는 상대적으로 명확한 평가 프레임 워크를 가지고 있습니다. 거래의 양과 TVL의 관계는 자금의 이용을 반영하고, LP에 비해 거래의 전반적인 이익 / 손실은 통제가 합리적인지 밝혀졌다. 금융율의 안정성, 유동성의 빈도 및 분산은 단일 일 거래의 양보다 더 중요합니다。

또한, 활성 상인의 수와 계약의 수익 구조는 플랫폼이 진정한 데이터를 축적하는 단기 인센티브에 의존하는 것보다 사용자 끈적함을 구축 할 수 있는지 판단 할 수 있습니다。

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Perp DEX 가장 쉽게 무시 위험

많은 위험은 세 당 레버리지에서 발생하지 않지만 시스템 세부 정보. prognosis의 지연은 극한 조건에서 확대될지도 모릅니다, 유동성은 높은 동요 도중 빨리 건조될지도 모르고, 지배 모수를 조정하는 실패는 사슬 반응을 방아쇠를 당할지도 모릅니다。

이러한 위험은 매일 발생하지 않습니다, 하지만 그들은 발생할 때 종종 지방입니다. 이러한 &ldquo를 이해; 저주파 고 영향 ” 위험은 Perp DEX를 사용하기위한 필수품입니다。

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대부분의 퍼프 DEX의 시작점이 여전히 & ldquo인 경우, DeFi 환경에서 CEX 경험 및 rdquo을 반복하는 방법; 그런 다음 Hiperliquid 접근법은 처음부터 다릅니다. 기존의 공개 체인 및 ldquo; perp” 하지만, conversely, 전체 세트의 하단 인프라는 장기 계약 거래의 고도로 전문화 된 시나리오를 위해 재 설계되었습니다。

Hyperliquid는 고성능 L1/Appchain를, 근본적으로 아주 급류 그러나 논리 무역 떨어져 선택합니다: reconcile 효율성, 지연 및 풍속의 특정을 위해, 일반은 전문성을 위한 교환에서 버려집니다. 이 또한 대상 사용자는 일반 DeFi 사용자가 아니라 구현, 슬라이드 포인트 및 금융 효율의 품질에 매우 민감하는 고중 주파수 상인을 결정합니다。

거래 메커니즘에서 Hyperliquid는 vaAM 또는 반 체인이 아닌 Orderbook의 전체 체인을 사용합니다. 이것은 중요합니다. Orderbook은 가격의 발견 과정이 전통적인 파생물 교환에 가까이 있고 체계적인 에너지, 명확한 엔진 및 바람 통제 모형을 위한 수요에 있는 뜻깊은 증가가 있다는 것을 의미합니다. 시스템 수준보다 앞서 Hyperliquid 장소 유동성 및 풍력 제어, 전 포스트 요법보다, 그것의 행동을 더 예측 가능한 극단적 인 상황에서。

체인 데이터의 관점에서 Hyperliquid가 가장 가치있는 단일 지표 인 Hyperliquid는 단일 지표가 아니라 &ldquo의 조합 인 &rdquo。

DefiLlama에, 당신은 Hyperliquid가 장시간 동안 아주 높은 매일 turnover/TVL 비율을 유지한다는 것을 관찰할 수 있습니다. 이것은 단지 “ 브러시 ” 시스템으로 이동할 수있는 명확한 신호의 결과가 subsidy의 풀 대기에서 lying보다 높은 주파수와 강도로 사용됩니다. 자본 효율은 종종 상인이 높은 품질임을 의미합니다。

Dune의 활성 상인 구조의 추가 해체는 매일 및 Hyperliquid의 주간 생활은 airdrops 또는 활동 도중 간략한 발발이 아닙니다, 그러나 상대적으로 매끄럽고 지속적인 국가를 계시합니다. 이 곡선은 일반적으로 “ 도구 유형 사용 ” 아니 “ 광업 참여 ” 이것은 연구를 위해 아주 중요한 watershed입니다。

Nansen의 큰 가치 계정 행동의 관측과 결합하면 Hyperliquid의 진정한 모트를 이해하는 것이 쉽습니다. 안정적이고 관련있는 시스템 내에서 전문 계정이 있으며, 거래는 하나 이상의 게임보다 전략적으로 일관성 있습니다. 이것은 Hyperliquid에서 무슨 일이 일어나는지 &ldquao; 그것은 사용자가 시도하고 &rdquao; 그것은 상인은 그들의 주요 무역 장소를 이동하는 상인입니다。

장기적인 관점에서, Hyperliquid 위험은 제품 형태에서 아닙니다, 그러나 오히려 경로 자체의 어려움에서 & mdash; & mdash; 고성능 사슬, 주문서, 이동성, 바람 통제 및 체계 안정성을 위해 극단적으로 수요인 직업적인 상인. 그러나 바퀴가 실행되면 사용자의 점도와 마이그레이션 비용은 평균 퍼프 DEX보다 훨씬 높습니다。

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누가 Perp DEX를 사용할 수 있습니다

Perp DEX는 정서 조작에 의존하는 사람보다 명확한 위험 관리 인식을 가진 상인에 더 잘 적응됩니다. 사슬에 무역은 당신이 당신의 자신의 위치, 고객 서비스, 수동 개입을 책임지고 있다는 것을 의미합니다. 낮은 중간 레버리지, 손실을 막기위한 명확한 전략은 체인 트랜잭션의 기본 생존 규칙입니다。

LP의 경우 “ 위험없는 ” 그러나 오히려 수동 마케팅 전략. 당신은 시장 변동성의 다른 측면을 품는 동안 수수료를 얻을。

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퍼프 DEX 다음 단계

지난 해 동안 DEX 지속 가능한 계약의 생태 변화는 간단하고 “ 성장 &rd; 더 정확 하 게, 그것은 무역 구조 및 시장 주식의 체계적인 재상할 수 있어야 합니다. 2021 & ndash 경우; 2023 년 Perp DEX는 여전히 제품 feasibility 및 사용자 교육 단계, 2024 & ndash; 2025는 효율성이 지배하기 시작합니다. 시장 초점은 더 이상 없다 “ decentrization is viable ” 오히려, 그것은 빠르게 이동 “ 어느 구조는 전문적인 수준의 거래를 수행 할 수 있습니다 &rdquo 시간。

가장 직관적 인 데이터에서이 라운드의 변화는 명확한 중앙화가 존재합니다. DefiLlama의 최신 통계에 따르면, 지난 30 일 이내에 계약 갱신의 Hyperliquid의 회전율은 유사한 계약에 볼륨에 압도적 인 이점을 생성 한 $ 15.6 억에 도달했습니다. 대조적으로 dYdX v4는 동일한 기간 동안 약 $8.7 억을 거래했습니다. GMX는 약 $3.7 억이며, Aevo는 옵션과 내구성 계약을 모두 다루고 있으며 월간 매출액을 $ 15 억 이상으로 안정화했습니다. 거의 1 년 동안 시간 차원을 확장, 이 간격은 때때로 사건이 아닙니다, 그러나 오히려 지속적인 축적의 결과로, 그 사용자 및 이동성은 몇몇 구조에 있는 더 나은 계약에 집중됩니다。

이 농도 추세는 소득 끝에 더 분명합니다. Hyperliquid의 마지막 30 일은 거래 소득에서 $ 61.4 백만을 생성했지만 GMX는 동일한 기간 동안 약 $ 2.66 백만이며 dYdX는 $ 320,000 만이었습니다. 처음에는 DEX 트랙은 턴오버, 활성 사용자 및 실제 소득의 세 곡선에 긍정적 인 피드백의 주제였습니다. 즉, 트랙은 더 이상 & ldquo; 거래 데이터는 좋고 rdquo; 그러나 진정으로 지속 가능한 현금 흐름입니다。

이 변화는 관점이 전체 DeFi 시장에 확장되면 격리되지 않습니다. DeFi의 생태가 전체적으로 더 성숙한 단계로 들어가는 사실에 대비하여 내구성의 계약으로 DEX는 연간 약 $ 7.35 조의 새로운 거래에 대해 추가했으며, 같은 기간 동안 170 % 이상의 증가와 기록이 높았습니다. 실제 DEX 성장은 크로스 체인 휠링에 더 의존하고 전반적인 그물 확장이 상대적으로 제한되었습니다. 자금 조달 구조는 높은 주파수, 더 많은 자본 효율적인 파생 거래 체인의 가장 중앙 가치 캡처 시나리오 중 하나가되고 명확한 마이그레이션을 겪고있다. 소득에서 소득 비율, Hyperliquid, EdgeX, Lighter, Axiom 및 기타 측면에서 DEX는 2025 년 7 % & ndash에 대해 기여했으며 DeFi의 총 수수료 수익의 8 %는 많은 성숙한 트랙에 대한 합의를 초과했으며, 빌링, 권고 등과 같은 계약의 합을 초과했습니다。

동시에 사용자 구조가 변경됩니다. Meme 통화에 의해 구동되는 단기적인 추측 거래의 큰 수는 점차적으로 냉각되고, 시장은 hedge, arbitrage 및 고주파 거래에 의해 지배된 직업적인 수요에 돌려보내기 위하여 시작되었습니다. 아보에 의해 출판 된 데이터는 플랫폼에서 활성 상인의 수는 250,000에 가까운, 이러한 계약의 대부분보다 크게 높다, dYdX 생태의 DYDX 통화 홀더의 수는 1 년 만에 37,000에서 6.86 백만으로 증가했습니다, 전용 체인의 마이그레이션을 따라 사용자 끈적한 복원을 반영. 볼 수 있듯이, 퍼프 DEX는 “ 트래픽 ” &ldquo로 이동; 전문 사용자 유지 &rdquo。

이 단계에서 성능 지표는 성공을위한 숨겨진 임계값이되기 시작합니다. 퍼프 DEX의 초기 몇 년 동안의 차이는 제품 디자인과 인센티브 메커니즘에서 더 분명하다, 그리고 오늘, 거래 실행의 속도, 시스템 안정성 및 극단적 인 성능은 직접 장기에 자금을 배치하는 고주파 상인의 기세를 결정한다. 전용 L1 plus CLOB 아키텍처를 사용하는 Hyperliquid는 millisecond-scale 커플 링과 매우 낮은 상태 지연을 달성했습니다. 사용자 정의 L2에 Aevo는 거래가 10m 미만으로 지연된다는 것을 주장합니다. dYdX v4는 Cosmos로 이동 한 후 이전 버전에 비해 약 98 %의 API 응답을 감소했습니다. 대비, GMX, 여전히 Arbitrum과 Avalanche에서 작동, 네트워크 부하에 취약하고 극단적 인 상황에서 지연。

이러한 차이는 단지 “ 경험은 좋은 & rdquo; 하지만 그들은 직접 실제 HF 수준의 거래를 수행하는 플랫폼의 능력에 영향을. 그것은 지난 12 개월 동안 거래 볼륨에 대한 추세 수치에서 분명 하이퍼리퀴드의 월간 거래가 계속 상승하고 절대 측면에서 리드; dYdX는 두 번째 분기 후 크게 회복, 네 번째 분기에 도달 $34.3 억 도달; Aevo는 가속 상승 추세를 보여줍니다; 그리고 GMX 성장은 상대적으로 안정되었다. 이 구조상 파편은 수입 배급을 위한 란 숫자에 의해 더 증폭됩니다, 이는 시장이 실제적인 취급 수수료로 가격 효율성과 성과입니다。

이 배경에, 퍼프 DEX 진화의 다음 단계는 더 명확하게됩니다. 한 손으로, 플랫폼은 더 높은 주파수와 덜 지연 된 거래 패턴으로 진화 할 것이며 체인을 다시 시작하려고하고 심지어 중앙 거래소의 conglomerate를 넘어 갈 것입니다. 계산 및 체인 기반 합의의 조합 모델, 상태 압축 및 더 많은 체인 기반 조합은 모든 미래 인프라 설계가 될 수 있습니다. 다른 한편, 독점적 인 Appchain 또는 사용자 정의 롤업의 확산은 거의 특정 추세이며 dYdX 연습은 처리량, 지배적 유연성 및 매개 변수의 지배적 인 유연성 및 제어의 이점이 지속 가능한 계약과 같은 고주파 제품에 특히 중요합니다。

한편, CeFi와 DeFi 사이의 경계는 재 정의됩니다. DYDX TP의 출시는 21 공유와 공동으로 dYdX에 의해 전달 체인 지속 계약의 흐름이 준수 제품을 통해 전통적인 금융 시스템을 관통하는 명확한 신호를 보냅니다. 미래에, ETP, 구조화 된 제품 및 쐐기 전략은 Perp DEX 주위에 건설 될 수있다 기관 금융과 체인 시장에 중요한 교량. 이것에 평행은 사슬의 유래물의 추가 통합입니다. Aevo가 통합 보증 계정에서 두 가지 옵션과 내구성을 지원 한 다 제품 공유 바람과 채권의 모델은 통합 체인 파생 허브로 전면 플랫폼의 진화의 다음 단계에 대해 재정 효율을 크게 향상 시켰습니다。

물론, 확장은 위험이 사라지지 않습니다. 11 월 2025에서 Hyperliquid는 극단적 인 상황에서 약 $ 4.9 백만의 나쁜 부채 사건을 가지고 있으며, 액화 메커니즘, 보험 기금 및 역동적 인 풍력 제어 능력이 더 큰 양의 자금을 운반하는 데 중요한 시장의 신속한 조정과 위험 매개 변수에 의해 이어졌습니다. 규제 환경 변화로 DEX의 일부는 체계적인 불확실성을 줄이기 위해 규정 준수 프레임 워크와 위험 공시 메커니즘을 적극적으로 고려할 것입니다。

함께 복용, Perp DEX는 &ldquo에서 단계에 있습니다; 인간 사용 ” &ldquo에서 단계 입력; 누가 전문 거래 &rdquo를 수행 할 수 있습니다; 포스트 경쟁은 볼륨 순위에 대한 더 이상 일치하지 않습니다, 그러나 오히려 구현 효율, 유동성 품질, 제품 무결성 및 위험 관리 기능의 조합. 첫 번째 반에 우승자는 하위 및 narratives에 더 의존하고, 두 번째 반에 진정으로 출현 할 수있는 계약은 충분히 빨리 실행 할 수 있어야하며 극단적 인 조건에서 견고하며 더 큰 금융 시스템과 인터페이스 할 수있는 용량이 있어야합니다. DeFi의 핵심 인프라로서 Perp DEX는 장기간에 가장 주목할만한 가치가 있습니다。

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Perp DEX는 단기 핫스팟이 아니지만, DeFi의 핵심 구성 요소가 성숙하지 않습니다. 그것은 파생 거래가 신뢰를 필요로하지 않는 환경에서 처음으로 작동 할 수 있으며 사용자가 진행 및 위험의 실제 오프닝을 허용합니다。

미래의 진짜 중요성은 “ Perp DEX” 그러나 Perp DEX는 생존하고 금융 시스템의 사슬의 바닥이 될 수 있습니까