Bitcoin在2026年將成為「最後的放款人」
作者:贾瓦德·侯赛因
編譯:白語區塊鏈
世界上最大的資產管理公司和37年前的軟體公司, 將所有資產都轉移到數位資產。
2026年3月16日,貝萊德的iShares比特币信托(IBIT)持有784,062比特币. 策略(前稱微策略)持有761,068比特币。
二者的差距约为22,994枚硬幣. 以目前战略的购买速度。
這不只是數位資產史上的一個註解。 是2026年最有影響力的金融故事之一。
兩個具有不同结构、動機和風險的單位, 比特币的固定供應限额是2100万。
每枚硬幣中, 比特币交易商早就預料到。
Bellad vs. Strategy:誰能贏得比特币累积戰爭
觀察每位參與者如何积累比特币, 不管你持有IBIT捐款、MSTR股份、直接比特币。
兩個实体,兩個完全不同的模型
貝萊德和战略都持有巨大的比特币。 但理由、机制和相关义务完全不同。
貝萊特如何积累比特币
Belet不買自己的比特币 公司於2024年1月在納茲達克推出iShares Bitcoin Trust(代碼:IBIT), 投資者買入IBIT股票後, 當投資者銷售IBIT時。
這意味著貝萊德的比特币控股 是由投資者的需要而來的 IBIT持股增加, 當情緒變得嚴酷, 貝萊特沒有建立比特币的戰略指令 而它是受托人 它持有比特币在經濟上屬於IBIT股东,而不是貝萊特本人。
SoSoValue表示, 單是日本週, 3月9日至13日, IBIT就收到6. 自3月9日起。
如何积累比特币的策略
战略模式恰恰相反。 公司並未等待投資者募集資金, 這些基金主要出自三方面:可兑换的債務工具(可轉換成MSTR一般股票);市價(ATM)股票发行(直接向市場出售新股票);以及优先股權工具。
透過代理交易平台(主要是Coinbase Prime)購買比特币, 它不交易這些硬幣 也不套帳 有一個簡單的命令:買下和持有。 這意味著戰略部隊的比特币持有量只朝一個方向發展. 战略的比特币股本隨著每次投資增加。
根據邁克爾·塞勒(Michael Saylor),在2026年3月前的一周,战略公司收购了40,332位比特币,并公布了3.0%的比特币. 截至2026年3月中旬,公司今年累计收购比特币88,568元,目前占3.4%。 這些數字反映了上市公司從未試過的积累速度。
目前數位化:幾天內可能會有比賽
自2025年7月貝萊特短暫超過战略持有量後, 截至2026年3月16日,貝萊特持有784,062,战略持有761,068,留下22,994的缺口。
據战略部最近每周買22 337張紙, 如果IBIT的流入完全停止, 這最後一個條件是關鍵的:IBIT不是法兰克福失敗的。
3月中旬, 這項收縮比大多數分析家預想的要快。 Bitcoin雜誌3月17日報導, MSTR股價正走向150美元。
更關鍵的問題不僅是誰先超越控股门槛, 至2026年2月底, ETF已持有129萬比特币储备。 7 610萬元的戰略, 交易平台的存货正在下降。 導致長期物價上涨的供應震撼。
模型背后的金融架构
貝萊特的建構優勢
BELET在全球經營最液态的比特币投資產品。 IBIT是自發售以来交易量最大的比特币。 基金管理超过550億比特币的資產, 它依靠管理14万亿美元资产的信贷机构。
對於機構投資人來說,IBIT完全消除了比特币托管的操作复杂性. 比特币由Coinbase Trust持有 受紐約銀行法管束的合格托管人 投資者可以透過已有的帳戶, 這點簡單對推动IBIT的基金、主权財產及家庭辦公室都很重要。
貝萊特也受益于战略所沒有的结构性孤立。 因為IBIT的控股與投資者的需要有關, 貝萊特本身並沒有受到比特币價值暴跌的風險. 其IBIT收入成本降低。
战略的结构性优势
战略比Belet的优势在于它的消费等待市場許可。 IBIT的購買取决于數百萬投資者的心情。
范埃克的研究以战略債務結構為「沉默的引擎」。 至2026年初,公司持有大量零息可转让的优先权. 這些工具讓策略以零成本取得近10億美元, 也注意到IBIT股東支付0. 25%的年費。
策略模型也得益于分析家所称的mNAV保費。 當其市場價值超過比特币控股的市場價值時, 溢价可以讓公司以補充比特币價值的价格買錢, 當價值高而樂觀時 輪子可以快速累积 2025年。
各方承担的风险
战略
战略的風險是真實和有記錄的 公司總的債務超過82億美元, 雖然公司已建立約23個月的救济預留, 但這並非無限。
mNAV壓縮是近期最明顯的危險指示器 。 至2024年3月中旬, 因為保費是股本投資增加值的关键。 其「資金買入」輪子將失效。
此外,战略的底線值得注意。 Bitcoin的貸款價格若繼續下跌約40,000美元, 比特coin的信贷或再融资能力將受到挑戰; 如果價格下跌約2萬美元。
IBIT 風險
BELET的风险在绝对值上较小,但并非不存在。 由市場情緒所引發, 依據創用CC授權使用。
由於其他比特币ETF的競爭壓力, Fuda的FBT、GTTC的Greyscale和新加入者都在爭取同樣的錢。 IBIT若提供現有利率或有吸引力的功能, 此外, 管制倒轉的可能性極低, 對IBIT等受管制產品的影響將大于战略等直接使用者。
維持比特币市場結構的意义
Belet與策略的競爭不只是兩家公司的故事。
實體正在移除比特币 策略的另類型號, 由IBIT吸收的比特币通常也被永久保留在信托文庫中. 目前,美國現場ETF+战略控制了約200萬比特币,占總供應量的近10%。
Bernstein分析家形容战略是"比特币中央銀行最终放款人". 這並非夸大, 而貝萊特的IBIT扮演了不同的角色:它是把機構利益转化为真正需要的门户和入口。
投資者選擇:IBIT、MSTR或直接
選擇IBIT的理由
IBIT適合投資人, 它提供比特币1:1(城市0.25%)的價格。
選擇 MSTR 的理由
想要籌碼的MSTR投資者愿意接受更多公司風險, 比特币反弹猛烈, 然而,需要指出的是,在可持续的熊市,MSTR的风险因素放大了损失。
直接持有比特币的理由
直接控股取消年費和公司風險,讓投資者完全自主. 這仍是投資者追求純潔、無言和自我保障的最清潔的選擇。
策略,當你通過貝萊特時會怎樣
當战略持續超過貝萊特時, 這將是企業金庫第一次 比特币比全球最大的機構化ETF產品還多。 根据目前的趋势,今后几周可能會有这种情况。
但這種公共支持改變了任何根本的動力。 慶祝不會結束的 更重要的是,在不到三年的时间内,比特币的機構承諾程度已達到金融資產類的制度化速度。
更有雄心的景象:其他企業的收养
除此之外,商業比特币金融模式也支离破碎. 日本投資公司Metaplanet在2026年初持有1万多座倉庫;Tesla持有约11 509座;大宗控股約8 883座;SpaceX持有约8 285座。
新消除了企業持有比特币最大的金融困難, 也讓公司每季都能反映公允價值增長。 美國政治環境強烈支持SEC於3月17日正式將比特币定位為數位商品。
結論:兩個模型,一個資產,一個方向
比特币的固定供應量, 需求增加, 最佳的积累時間是在下一周期的高峰之前。
貝萊特以發行的方式回應:它創造了數百人的民主化產品。
策略以信心回答。
但兩個單位的合力對市場結構有长远影響, 這股力量巨大且加速。
